Bisnow Archives/Julie Littman
En WeWork-plats i centrala San Francisco
WeWork står på randen av en finansiell omstrukturering med hjälp av sin största investerare.
SoftBank Group är i samtal om att konvertera omkring 1 miljard dollar av skulder som den har tillhandahållit WeWork till aktier, rapporterade Bloomberg på torsdagen, med hänvisning till anonyma källor. SoftBank äger redan cirka 55 % av WeWork.
Coworkingjättens aktier steg över 13% i handeln på torsdagen på nyheterna, även om den fortfarande har mindre än en tiondel av värdet den hade när den blev börsnoterad. WeWork arbetar också med att annars skaffa medel och kapitalåtaganden på mer än $1 miljard.
En sådan swap skulle gynna både SoftBank och WeWork, sa Piper Sandlers analytiker Alexander Goldfarb i en intervju på torsdagen.
“Det skulle påskynda vägen till lönsamhet genom att minska räntekostnaderna, så befintliga aktieägare borde gilla det,” sa Goldfarb Bisnow. “SoftBank är den största skulden och största aktieägaren. Fördelen för WeWork är att företaget kan omstrukturera utan att behöva anlita rådgivare eller gå i konkurs.”
Även med tanke på mjukheten på kontorsmarknaden går WeWork bra, sa Goldfarb, med en uthyrningsgrad som är högre än den genomsnittliga byggnaden.
“De har klarat sig bättre än marknaden, och jag ser inte att det förändras, med undantag för något riktigt extraordinärt,” sa han. “De är på en bra plats.”
Även om det har haft några steniga år sedan sin storhetstid i slutet av 2010-talet, innan den trasiga börsintroduktionen och avsatte tidigare vd:n Adam Neumann, finns det anledning till optimism framåt. VD Sandeep Mathrani “verkställer metodiskt sin plan för att uppnå lönsamhet”, skrev Goldfarb och analytikerkollegan Connor Mitchell i en forskningsrapport från Piper Sandler som publicerades tidigare denna månad.
Dessutom är WeWork fortfarande på rätt spår för sin första lönsamhetsperiod någonsin under första kvartalet 2024, skrev de.
“Vi fortsätter att tro att konkurs inte är i korten på grund av kostnaden (uppskattning >100 miljoner dollar i avgifter) och det löser inte något som inte kan lösas direkt med dess största skuld- och aktieinnehavare, SoftBank,” analytikerna skrev.
Analytikerna kallade WeWorks koppling till SoftBank för dess “hemliga vapen”, eftersom det ligger i det Tokyo-baserade värdepappersföretagets intresse att vårda WeWork till full lönsam hälsa, så att det kan maximera värdet för en eventuell exit.
Att höja mer common equity kommer troligen inte att hända heller, enligt rapporten, eftersom WeWork redan har den likviditet det behöver – cirka 1,4 miljarder dollar. Rapporten förutspår att den kommer att förbränna cirka 210 miljoner dollar av det 2023.
Även om intäkterna stiger och förlusterna minskar, fortsatte WeWork att kämpa in i 2023. I februari sa företaget att det förväntade sig att intäkterna under det första kvartalet skulle ligga i intervallet 830 miljoner dollar till 855 miljoner dollar, mindre än analytikerns genomsnittliga uppskattning på mer över 918 miljoner dollar.
I början av mars var WeWork enligt uppgift i samtal om att omstrukturera sina 3 miljarder dollar i skulder och skaffa mer pengar, med fastighetsmjukvaruspecialisten Yardi som en möjlig investerare.
“Vi kommer att börja arbeta för att förlänga skuldernas löptider,” sa Mathrani under företagets resultatsamtal förra månaden, även om han inte angav någon tidslinje.
Under fjärde kvartalet 2022 rapporterade WeWork en omsättning på 848 miljoner USD, en ökning med 18 % jämfört med samma kvartal 2021, även om det också noterade en förlust på 527 miljoner USD. Ett år tidigare förlorade företaget 803 miljoner dollar.
Investerare verkade nöjda med de senaste nyheterna, även om det tekniskt sett förblir en öreaktie som fortfarande handlas strax under $1 per aktie. Det har en lång väg att gå för att återgå till sitt värde när det blev ett publikt bolag i en affär för ett särskilt förvärvsbolag, med aktier som har fallit med cirka 90 % sedan dess.
Aktier som ligger kvar för länge under $1 per aktie (vanligtvis 30 dagar) riskerar att avnoteras, och WeWork har legat under den tröskeln sedan i fredags.
“Det är en fråga, och uppenbarligen [New York Stock Exchange] har regler, sa Goldfarb. “De har bara varit under $1 i några dagar nu, men poängen är giltig.”
Han förväntar sig att SoftBank kommer att vidta åtgärder för att rätta till situationen, eventuellt via en omvänd split.
“Du har potentiellt tryck från NYSE och från investerare som inte kan köpa aktier som är under $5,” sa Goldfarb. “Men just nu, som en extern investerare, oavsett om du är på skuld- eller aktiesidan, vet du att SoftBank fattar besluten, eller hur? Det betyder att om det kommer att bli någon form av omstrukturering kommer du att vänta och se vad SoftBank kommer att göra.”
