Land & Buildings Investment Management, som har ungefär 3% av aktierna i nöjesparkoperatören Six Flags Entertainment Corp., vill att företaget ska sälja eller på annat sätt tjäna pengar på sina fastighetsinnehav, enligt en presentation som den aktivistinvesteraren lade upp på onsdagen.
I presentationen kallar Land & Buildings Six Flags för “en spännande fastighetsmöjlighet”, och hävdar att företaget kan lägga till $11 per aktie genom att låsa upp dess fastighetsvärde.
Six Flags äger och driver 27 tema- och vattenparker i Nordamerika. Land & Buildings uppskattar att dess fastigheter är mer värdefulla än Six Flags hela nuvarande börsvärde på cirka 1,8 miljarder dollar.
Från och med onsdagen handlades Six Flags-aktien till cirka 23,40 $, en ökning med mer än 11% för dagen. Jämfört med för ett år sedan är aktien dock ned cirka 45%.
Under tidigare ledning för flera år sedan undersökte Six Flags att tjäna pengar på sina fastigheter genom att skapa en REIT-struktur, men beslutade sig för det vid den tiden, rapporterar The Wall Street Journal.
Land & Buildings föreslog till och med en möjlig köpare av Six Flags fastigheter, nämligen underhållningsjätten Vici Properties, som den säger har “uttryckt ett starkt intresse för att förvärva fastigheter relaterade till nöjesparker”, och dessutom har kapital att göra det.
Andra potentiellt intresserade parter inkluderar spel- och fritidsfastigheter, Realty Income, EPR Properties, Blackstone Mortgage Trust och olika private equity-fonder, enligt Land & Buildings.
“Det är den idealiska tiden att vidta åtgärder för att tjäna pengar på Six Flags unikt värdefulla fastighetsportfölj, med tanke på de höga multiplar som liknande tillgångar handlas för på den offentliga och privata marknaden”, sa Land & Buildings Chief Investment Officer Jonathan Litt i ett uttalande.
Vissa Six Flags fastigheter har sålts individuellt genom åren. Denver Six Flags, även kallad Elitch Gardens, köptes av Florida-baserade CNL Properties 2007 och såldes 2015 till en Denver-baserad investeringsgrupp som inkluderar detaljhandels- och underhållningsmiljardären Stan Kroenke.
Kroenkes ägargrupp, som även inkluderar Revesco Properties, har sedan dess startat en ombyggnadssatsning på Elitch Gardens, som ligger på 62 hektar strax utanför Denvers centrala affärsdistrikt. Det decennier långa projektet, kallat River Mile, kan effektivt fördubbla storleken på centrala Denver när det är klart.
Detta är inte den första rodeon för Land & Buildings när det gäller att uppmana underhållningsspecialister att separera från sina fastigheter för den söta belöningen av att skapa värde för aktieägarna.
Under 2015 drev investeraren MGM Resorts International att skapa en REIT för sina fastigheter. Så småningom gjorde MGM det för några av sina innehav och bildade MGM Growth Properties. I somras förvärvade Vici REIT i en affär som värderade företaget till 17,2 miljarder dollar.
