När är ekonomiska nyheter bra och när är de dåliga? Ta detaljförsäljningssiffrorna från januari 2023, till exempel – lika mycket ett exempel på pingiskaraktären i dagens ekonomi, med domare som skiljer sig åt i tolkningen.
För återförsäljare var det goda nyheter, med en ökning på 3 % mellan december 2022 och januari 2023. Även om det måste tas med viss skepsis, eftersom konfidensintervallet på 90 % inkluderar noll, så Census Bureau kan inte veta om det fanns någon faktisk förändring.
Men säg att det faktiskt var 3%. Även om återförsäljare kan vara nöjda, särskilt efter -1,1 % från november till december 2022, kanske andra, som Federal Reserve, inte är det, tar aktiviteten som ytterligare ett exempel på en överhettning av ekonomin, vilket ger benägenheten att hålla pressen på räntorna .
Även om det är gissningar, eftersom det har blivit omöjligt att veta exakt vad Fed kommer att göraeftersom den säger att den behöver “en penningpolitik som är tillräckligt restriktiv för att återställa inflationen till 2 procent över tiden.”
Makroekonomen Claudia Sahmsom brukade arbeta på Fed, skrev: “Min kunskap om hur Fed-personal tolkar data och prognoser ger mig en fördel, men till och med jag är förbryllad över en del av deras nuvarande meddelanden.”
Fallet hon hänvisade till var den frasen “tillräckligt restriktiv.”
“Vad betyder “tillräckligt restriktiv”?” Sahm skrev. “Feds definition kommer att påverka hur många arbetare som har jobb och hur länge inflationen är hög. Det räcker inte för Fed-tjänstemän att berätta för oss vad den så kallade terminalräntan – den högsta federala fondräntan – kan vara. Berätta varför. Definiera “tillräckligt restriktiv” på vanlig engelska.”
Den förklaringen är lika osannolik att komma som en Fed-tillhandahållen översättning av Alan Greenspans ogenomskinliga rapporter till kongressen någonsin gjort. Ett tydligt uttalande skulle nästan av nödvändighet kräva en grad av förenkling och säkerhet som faktiskt inte existerar.
Så eftersom, åtminstone inom CRE, lobbyverksamhet är osannolikt att övertyga Fed att ändra sin strategi för bekvämlighetens skull, är det kvar att försöka se var saker är, särskilt med konsumenter. De jobbsiffror för januari med 517 000, vilket pressade ner arbetslösheten till 3,4 %, var mycket högre än väntat.
Det är dock den så kallade U-3-åtgärden. Samtidigt är U-6-måttet, som inkluderar “arbetslösa plus alla personer som är marginellt knutna till arbetskraften, plus total sysselsatta deltid av ekonomiska skäl, i procent av den civila arbetskraften plus alla personer marginellt knutna till arbetskraften. arbetskraften”, och som utan tvekan är ett mer korrekt mått på människor utan arbete, gick från 6,5 % till 6,6 %. Det skedde faktiskt en förskjutning av personer från de kategorier som vanligtvis räknas, men som fortfarande kan vara utan arbete.
De personliga skulderna har ökat eftersom de extra pengar som många fått från pandemiräddningsfonder är uttömda. De nivå av personlig skuld från kreditkort och andra revolverande kreditplaner för affärsbanker, från och med den 1 februari 2023, var på ett rekord på 949,9 miljarder dollar, enligt uppgifter från Federal Reserve. Antalet hade minskat med mer än 100 miljarder dollar under pandemin. Det har ökat med mer än 200 miljarder dollar sedan pandemin låg.
Det rapporterade Wall Street Journal nyligen fler människor använder sina 401(k)-besparingar att hantera ekonomiska nödsituationer.
Så detaljhandeln ökade – och den siffran är säsongsjusterad, så inte rådata, och inte justerad för prisförändringar, vilket betyder att inflationen kommer att få dem att se högre ut. Men, som Oxford Economics sa i ett meddelande, “Detaljhandelsförsäljningen steg i januari, men en varaktig vändning är osannolik. Även om det kan ta tid för utgifterna att mjukna upp, räknar vi med att svalkande jobb och lönetillväxt tillsammans med envis inflation kommer att dra ner konsumenternas vilja att spendera. Överskottsbesparingar kommer att ge en överskott på tillväxten, men bara på kort sikt eftersom de flesta hushåll snart kommer att tömma sina buffertar. Vi fortsätter att förvänta oss en lågkonjunktur senare i år.”
Det finns några goda skäl att vara orolig för konsumenterna på lång sikt. Och det betyder också den potentiella negativa inverkan på praktiskt taget alla aspekter av CRE.
