Efter att ha stigit i höjden under första halvåret 2022 börjar inflationen plana ut, vilket föranleder spekulationer om hur Fed kommer att reagera på sitt septembermöte. Den totala inflationen kom in på 8,5 %, en minskning från förra månadens 9,1 %, medan kärninflationssiffrorna, som utelämnar olje-, gas- och livsmedelssektorerna, höll sig stabila på 5,9 % på en nedgång från 6,4 % i mars.
Och “det är goda nyheter”, säger Marcus & Millichaps John Chang. “I grund och botten blir det inte värre.”
Chang säger att han förväntar sig att inflationen sakta kommer att sjunka under de kommande månaderna men tror inte att förbättringarna är kopplade till Federal Reserves räntehöjningar. Han konstaterar att leveranskedjorna äntligen börjar jämna ut sig och att den genomsnittliga tiden för att skicka varor från Kina minskar.
“Fed försöker tvinga marknaden tillbaka till anpassning genom att minska efterfrågan och de gör det genom att höja lånekostnaderna”, säger han. “Det är i princip det enda verktyg de har.”
Men eftersom hushållens sparande och balansräkningar är så starka lånar amerikaner inte lika mycket för att täcka högre kostnader – så att höja räntorna har inte lika stor effekt. Detaljhandelsförsäljningen stiger fortfarande, även om bostadsförsäljningen har fallit.
De senaste inflationssiffrorna var “i stort sett vad jag hoppades skulle komma ut”, säger Chang, och han förutspår att Fed återigen kommer att höja räntorna i september, troligen med 50 punkter. Fed är också planerad att fördubbla sitt kvantitativa åtstramningsprogram i september, vilket höjer deras månatliga balansräkningsminskning till 95 miljarder dollar per månad. Det kommer att sätta press uppåt på den 10-åriga statskassan.
“Det är de inte så goda nyheterna för investerare. Inflationen kommer sannolikt att förbli envist hög och räntorna kommer sannolikt att fortsätta att stiga, säger Chang. Men förhöjd inflation kommer sannolikt också att ha minimal inverkan på utrymmesefterfrågan för kommersiella fastigheter: medan vakansen för lägenheter tickade upp en smula under det tredje kvartalet, säger Chang att ökningen är en “normalisering av marknaden” efter COVID. Och efterfrågan på detaljhandel, industri och hotell bör förbli relativt stark. Efterfrågan på kontorslokaler kommer att vara stabil, men med en hög vakansgrad på cirka 16 % nationellt.
“Den viktigare aspekten kommer att vara hur stigande räntor påverkar kommersiella fastighetsinvesterares aktivitet under resten av detta år och in i 2023. Marknaden har redan börjat kalibreras om”, säger han. “Vissa säljare sänker priserna för att möta marknaden, medan vissa köpare minskar sin hävstångseffekt för att möta sina avkastningshinder. Sammantaget förblir CRE-marknaden likvid med stark investeraraktivitet.”
