Det här är en dag med goda nyheter på inflationsfronten som kanske inte spelar någon roll för Federal Reserve, åtminstone för nu.
Först, ersättningskostnaderna för privatanställda ökade säsongsjusterade 1,2 % för första kvartalet 2023, enligt Bureau of Labor Statistics. Lönerna ökade med 1,2 % liksom förmånskostnaderna. De 12-månaders ej säsongrensade siffrorna var 4,5 % för den totala ersättningen, med en 4,7 % ökning av löner och 4,1 % ökning av förmåner.
Det är en definitiv avmattning jämfört med decembers 5,1 % avläst på ettårig tillväxt i löner och löner.
Och sedan sa Bureau of Economic Analysis uppskattningar att den personliga inkomsten ökade med 0,3 % i mars, med den disponibla personliga inkomsten (pengar kvar efter skatt) upp 0,4 % och de personliga konsumtionskostnaderna (PCE) – en viktig siffra för Fed – upp med mindre än 0,1 %. Den sista siffran är betydligt lägre än 0,3 % i februari och 0,6 % i januari. Återigen, efter att ha räknat ut mat och energi för kärn-PCE, var siffran fortfarande 0,3 %.
När man tittar på PCE på en 12-månadersbasis var den upp 4,2 % i mars, mot 5,1 % i februari och 5,4 % i januari. PCE utan mat och energi var 4,6 % i mars och 4,7 % i både februari och januari.
När det gäller Feds Federal Open Market Committee kan allt detta vara nyheter som är uppmuntrande men inte tillräckligt bra.
“Feds föredragna inflationsmått avtog kraftigt i mars, men kärn-PCE är fortfarande ständigt hög”, säger Bill Adams, chefsekonom för Comerica Bank, i e-postade kommentarer. ”Detta speglar de långa eftersläpningar med vilka ökningar av bostadspriser och hyror de senaste åren strömmar in i uppmätta konsumentpriser. Inflationen av arbetsintensiva tjänstepriser fortsätter också att gå snabbare än pre-pandemiska normer, vilket bidrar till att inflationen är övermål.”
Men Adams, och andra ekonomer vars kommentarer kom till GlobeSt.com, är alla ganska säkra på att FOMC kommer att höja räntorna med ytterligare 25 punkter till ett intervall mellan 5% och 5,25%. Effekten på CRE-finansiering verkar tydlig: mer av samma du har upplevt.
Den stora frågan nu är inte vad som kommer att hända i maj, vilket verkar givet, utan snarare i juni och framåt.
“Sammantaget håller dessa inflations- och löneavläsningar Fed på målet för ytterligare 25bps räntehöjning av den fed fondräntan till 5% – 5,25% nästa vecka”, skrev rikstäckande chefsekonom Kathy Bostjancic i e-postmeddelanden. “Men vi ser det som den sista höjningen denna cykel och ser efter att Fed kommer att hålla räntorna på den restriktiva nivån under hela 2023.”
Är det realistiskt? Quincy Krosby, chefsstrateg för LPL Financial hade en mer återhållsam åsikt: “Finansmarknaderna fortsätter att tvivla på Jerome Powells beslutsamhet att återställa prisstabilitet trots hans orubbliga ståndpunkt att Fed inte får tillåta stagflation från 1970-talet att få fäste med pauser mellan räntehöjningarna.”
Och både inflationen och lönerna, som Fed ser som ett viktigt inslag i ökade priser, fortsätter att växa till dubbelt så högt som målinflationen. Även om det händer verkar chanserna starkare för ännu en räntehöjning i juni.
