Med viss uppmjukning i inflationen och viss avmattning i producentprisindex, hade många börjat hoppas att Federal Reserve kan börja dra tillbaka på räntehöjningarna. CRE-branschen skulle välkomna den nyheten. Förutom att det förmodligen inte kommer. Åtminstone inte i år.
Fed släppte protokollet från sitt julimöte. Visserligen är det en bakåtblickande spegel på cirka två veckor, men tillräckligt nära för att ge en känsla av hur centralbanken ser på ekonomin och dess planer. Meningen är att en mild förbättring i vissa delar av ekonomin inte räcker för en stor förändring.
“De senaste indikatorerna för utgifter och produktion har mjuknat”, skrev de. “Ändå har jobbvinsterna varit robusta de senaste månaderna och arbetslösheten har förblivit låg. Inflationen är fortsatt hög, vilket återspeglar obalanser i utbud och efterfrågan relaterade till pandemin, högre mat- och energipriser och ett bredare pristryck.”
“Vid bedömningen av den lämpliga inriktningen av penningpolitiken, [Federal Open Market] Kommittén kommer att fortsätta att övervaka konsekvenserna av inkommande information för de ekonomiska utsikterna”, fortsatte de. ”Kommittén skulle vara beredd att anpassa penningpolitikens inriktning på lämpligt sätt om det uppstår risker som skulle kunna försvåra uppnåendet av kommitténs mål. Kommitténs bedömningar kommer att ta hänsyn till ett brett spektrum av information, inklusive läsningar om folkhälsa, arbetsmarknadsförhållanden, inflationstryck och inflationsförväntningar samt finansiell och internationell utveckling.”
Det är ett utökat sätt att tala om för marknader att inte få förhoppningar för tidigt.
“Fed-protokollet betonade att kampanjen för att minska inflationen [will continue] tills Fed tror att inflationen har sjunkit tillräckligt för att nå nivåer som står i proportion till prisstabilitet, säger Quincy Krosby, chefsstrateg för LPL Finance, i en mejlad notis. “Detta tyder på att marknadens optimistiska reaktion på ordförande Powells presskonferens i juli var för tidig. Att en parad av Fed-talare kom ut med ett nästan orkestrerat svar efter Fed-mötet i juli som varnade marknadsdeltagare att Fed inte på något sätt är nära att lätta på sin kampanj avfärdades av marknaden.”
“Det är lätt att förvänta sig att räntehöjningarna fortsätter på kort sikt”, tillade Bill Adams, chefsekonom för Comerica Bank, i en separat anteckning. “Som Feds penningpolitiska uttalande i juli sa, förutser FOMC att pågående höjningar av målintervallet kommer att vara lämpliga”, och det håller fortfarande, även med WTI tillbaka under 90 dollar per fat. Comerica förutspår en höjning av Fed Funds-räntan med en halv procentenhet vid Feds nästa möte i september, men det är ett nära samtal mellan det och ytterligare en höjning på tre fjärdedelar av en procent.
