Om du är i CRE, letar efter pengar och tror att du har hört First Call-bullet i början av en hästkapplöpning, så har du bara gjort det. Nu när skuldtaksproblemet är åtgärdat – åtminstone för nu – har finansdepartementet påbörjat loppet för Greenbacks, vilket innebär att de färdiga översvämningarna av kontanter kommer att gå till tävling där alla kan vinna, och förmodligen i goda termer.
CRE låntagare, särskilt kortsiktiga? Det är en annan smärtsam uppgörelse som kommer att göra priserna ännu högre för nu – om pengarna ens är tillgängliga.
För alla pengar som finns tillgängliga på marknaderna, för alla torrpulverinvesterare har hållit sig vid sidan och väntat på att se hur inflation, räntehöjningar, geopolitiska konflikter, fortfarande livfulla ekon av försörjningskedjor, kvantitativ åtstramning, arbetsmarknader och annat källor till oro, det finns bara så mycket vid varje given tidpunkt.
Eftersom den federala regeringen har räkningar att betala, behöver pengar för att göra det och oroar sig för en inflationsvåg av valutatryckpressar, lånar statskassan. Eftersom resolutionen över skuldtaket sträckte sig tills ett lagförslag antogs och president Biden undertecknade det lördagen den 3 juni, har finansministeriet inte kunnat utfärda de ytterligare obligationer som det behövde sälja, det finns en hel del handel som avdelningen måste göra .
Från och med den 5 juni har det inte kommit några officiella tillkännagivanden om pengarna det kommer att söka, även om rykten i pressen tyder på något norr om 700 miljarder dollar. Vissa tidigare och nuvarande säger att den totala summan kan vara 1 biljon dollar i slutet av september.
De schema för kommande auktioner är ett fullständigt danskort, med 4-veckors, 8-veckors och 17-veckors sedelauktionsbelopp som kommer att tillkännages den 6 juni, auktioneras den 7:e och utfärdas den 13:e. Den 8:e är det tillkännagivanden av 13-veckors, 26-veckors och 52-veckors räkningar för auktioner den 12:e och 13:e och utfärdande den 15:e.
Också på den 8:e tillkännagivandet kommer 3- och 10-åriga sedlar och 30-åriga obligationer, återigen auktioner den 12:e och 13:e och emission den 15:e. Dessa omgångar kommer inte att vara slutet.
Hur detta kommer in i bilden för CRE beror på att investeringsfonder är ändliga och räntorna är kortare Treasurys är attraktiva, vilket nyligen stängda auktioner visar. Ett parti 2-åriga skuldebrev utgivna den 31 maj hade en ränta på 4,250%. De 26-veckors växlar som utfärdas i morgon är 5,483%.
Det är praktiskt taget garanterade pengar som kommer att starta två dynamik. Den första är att många investerare kommer att dra kontanter från banker, vilket gör dem ännu mer svälta efter insättningar än vad som har varit fallet på sistone, så att de kan investera i vad statskassan erbjuder. Banker, som har hunkered down med högre CRE-låneräntor och lägre LTV, kommer att ha ännu mindre pengar tillgängliga.
Den andra dynamiken är att kortfristiga räkningar kommer att driva upp kortfristiga låneräntor eftersom långivare behöver tjäna mer än statskassor för att motivera risken. Vanligtvis kommer kreditspreadar att öka och aktievärden sjunka.
Det kan finnas en tredje fråga för CRE, som i tandem banker kan sälja fastighetslån med rabattden Ekonomiska tider rapporterad. Många banker redan känna press från CRE-lånexponering, som GlobeSt.com rapporterade förra veckan. Lossning med förlust skulle sannolikt pressa ned fastighetsvärden och göra ytterligare finansiering ännu svårare att få.
