Kreditvärderingsinstitutet KBRA har satt ihop en lista över en dussin aspekter av kredit som makroekonomiska tryckvågor fortsätta att tävla om landet och världen. Inget omnämnande direkt av kommersiella fastigheter, men CRE sitter i ett sammanhang av en övergripande ekonomi, och några av de dussin faktorer som de nämnde kan i slutändan ha en indirekt effekt på branschen.
För det första rikedomseffekten. Beslut som alla marknadsförare kan säga är alltid till stor del känslomässiga. Och konsumenternas ekonomiska förtroende har sjunkit. Även om det mesta av värdet på amerikanska aktieinnehav ligger i händerna på de rikaste 10%, blir folk rädda när de ser att pensionssparande blir klubbade. “Och nu har vi precis börjat se mjukhet i konsumenternas näst största tillgång, bostadsfastigheter, som sjönk med 0,6 % i juli från juninivån, enligt Federal Housing Finance Agency (FHFA) nationella bostadsprisindex,” sa rapporten. Det kan få detaljhandelsutgifterna att börja falla, vilket innebär att fastighetsägare måste hålla sig vakna.
Nästa, standardvärden. Om landet verkligen kommer att drabbas av en lågkonjunktur när effekterna av räntorna ökar över tiden, kan fallissemanget stiga. De har i genomsnitt haft 12 % under de senaste tre lågkonjunkturerna, exklusive pandemin. KBRA förväntar sig att varje nedgång blir ytlig. “Konsumenter sitter på sparande som är ungefär 50% högre än nivåerna före pandemin, och deras nettoförmögenhet, trots den tidigare nämnda träffen från nedgången på aktiemarknaderna, är 24% högre än vad den var på väg in i pandemin,” sa rapporten. Och just nu är arbetsmarknaden stark. Företagens marginaler är på 50-åriga toppar och många företag har betalat ner sina skulder sedan 2020. Så det kanske inte blir så illa, beräknar KBRA. Vilket skulle vara bra eftersom standardvärden, för CRE, är dåliga. Företag som hade hyreskontrakt och betalade dem har inte längre.
FedEx hade dock en vinstvarning, vilket är dåligt. Till skillnad från vissa andra vinstvarningar handlade det inte om högre kostnader. “FedEx har förvisso sin del av operativa och strategiska frågor, men vi har en känsla av att det också är så det normala ser ut, en post-pandemisk återgång till en mer typisk miljö, en miljö som inte är överladdad av stimulans,” skrev företaget. “En där kostnadstrycket är mycket verkligt och geopolitiska frågor skapar motvind för multinationella företag.”
Det största problemet kan vara volatilitet och finansiell stabilitet. Många företag, definitivt i CRE, drog fördel av hävstång och låga priser. Men nu förändras förhållandena, och många kan uppleva ett snabbt fall snarare än en stadig höger uppåt. Dessutom är dollarn för stark. “US Dollar Spot Index (DXY) har nått sin nuvarande nivå (113 per den 30 september) bara två andra gånger under de senaste 50 åren: under den WorldCom/Enron-drivna lågkonjunkturen 2000-01 och i kölvattnet av Paul Volckers oöverträffade räntehöjningar i början av 1980-talet, säger KBRA. “Det är inte bra för den finansiella stabiliteten.”
