När de försöker identifiera eller förutsäga en lågkonjunktur i USA, söker ekonomer vanligtvis nationella data, vilket är vettigt. Frågan de vill svara på är hur det går med landets ekonomi. Det har lett till en antal tekniker, som Sahm-regeln, utvecklad av fd Fed-ekonomen Claudia Sahm 2019: en empirisk observation om arbetslöshet, av när en lågkonjunktur redan har börjat. Eller en relaterad typ av beräkning som Thomas Mertens, en vicepresident för ekonomisk forskning vid Federal Reserve Bank of San Francisco, nyligen delade, och föreslår ett sätt att identifiera att en lågkonjunktur var på väg.
Ännu mer nyligen hittade forskarna Kevin Kliesen och Cassandra Marks vid Federal Reserve Bank of St. Louis en annan, men den här gången inte en syn på nationell arbetslöshet. Istället är uppgifterna från delstatsnivå.
En annan filial till Fed — Philadelphia regionala bank — sammanställer statens sammanträffande index (SCI). “De sammanfallande indexen kombinerar fyra indikatorer på statlig nivå för att sammanfatta nuvarande ekonomiska förhållanden i en enda statistik”, skriver banken. “De fyra statistiska variablerna i varje sammanfallande index är löneanställningar utanför jordbruket, genomsnittligt antal arbetade timmar i tillverkningen av produktionsarbetare, arbetslöshetsgraden och löneutbetalningar deflaterade med konsumentprisindex (amerikansk stadsgenomsnitt). Trenden för varje stats index är satt till trenden för dess bruttonationalprodukt (BNP), så den långsiktiga tillväxten i statens index matchar den långsiktiga tillväxten i dess BNP.”
De St Louis forskare hittades Att räkna rörelsen från månad till månad för att se antalet stater där indexet hade positiv eller negativ tillväxt var nära korrelerad med tidigare lågkonjunkturer. “Sammanfattningsvis visar en tröskeluppskattning baserad på denna analys att 26 stater måste ha negativ tillväxt i SCI för att ha rimligt förtroende för att nationalekonomin gick in i en lågkonjunktur”, skrev de.
Ett mycket intressant resultat, men som GlobeSt.com undvek att skriva om tidigare på grund av en datadiskrepans. “Så, var är vi nu? I oktober 2022 hade 27 stater negativ tillväxt i SCI. Det skulle överstiga genomsnittet för sex lågkonjunkturer i 26 stater men skulle inte överstiga den extremvärdejusterade uppskattningen (exklusive 2008) på 29”, skrev de. “En varning är värd att notera: Folkrika stater som Kalifornien, Texas och Florida som har oproportionerligt stora ekonomier kan ibland utöva ett stort inflytande på den nationella ekonomiska aktiviteten. Denna analys justerar inte för detta faktum.”
Förutom att när GlobeSt.com tittade på Philadelphia Feds data för att se vilka stater som hade positiv eller negativ tillväxt, verkade bara 22 vara negativa. Efter att ha frågat St. Louis Fed om avvikelsen och om det hade skett en datarevidering – de senaste tillgängliga rådata från Philadelphia Fed var från november, inte oktober, och tidigare ekonomiska data revideras ofta – svaret kom äntligen i form av ett nytt blogginlägg:
“Efter att vårt blogginlägg publicerades släppte Philadelphia Fed november 2022 SCI; resultaten avslöjar betydelsen av datarevideringar för denna analys. Denna release inkluderade även revideringar (om några) av föregående månads uppskattningar. I vårt blogginlägg den 28 december 2022 visade uppgifterna att 27 delstater hade negativ SCI-tillväxt i oktober. De reviderade uppgifterna visar nu att endast 22 stater hade negativ SCI-tillväxt i oktober.”
Så det finns dubbla goda nyheter: ett potentiellt sätt att se när landet först hamnar i en lågkonjunktur, och nyheter om att om tekniken är korrekt, åtminstone i november, var USA fortfarande inte i ett.
