Som många hade förutspått och marknader prissatt in i sin aktivitet, sänkte Federal Reserves Federal Open Market Committee (FOMC) takten i räntehöjningarna med hälften, till 0,25 procentenheter, på onsdagen.
Men poppa inte champagneflaskan ännu. Fed var tydlig med att räntehöjningarna kommer att fortsätta, även om den inte har angett någon tidpunkt, och det betyder en fortsatt osäkerhet och svårigheten att få prisupptäckt.
Medan FOMC noterade att inflationen hade avtagit, har det helt klart ännu inte räckt.
“Kommittén förväntar sig att pågående höjningar av målintervallet kommer att vara lämpliga för att uppnå en penningpolitik som är tillräckligt restriktiv för att återställa inflationen till 2 procent över tiden”, noterades ett uttalande från Fed. ”Vid fastställandet av omfattningen av framtida höjningar av målintervallet kommer kommittén att ta hänsyn till den kumulativa åtstramningen av penningpolitiken, de eftersläpningar med vilka penningpolitiken påverkar den ekonomiska aktiviteten och inflationen samt den ekonomiska och finansiella utvecklingen. Dessutom kommer kommittén att fortsätta att minska sina innehav av statspapper och myndighetsskulder och värdepapper med säkerhet i byråinteckningar, som beskrivs i dess tidigare tillkännagivna planer.”
“Detta är ett mikrosteg mot en paus som sannolikt inte kommer att hända förrän senare under 2023”, säger Jeffrey Roach, chefsekonom för LPL Financial, i ett uttalande. “När jag jämför det aktuella uttalandet med förra årets, drar jag slutsatsen att dagarna för alla vandringar på mer än 25 bps är över för den här cykeln. Det verkar som att kommittén inte längre oroar sig för “takten” utan fokuserar nu på “omfattningen” av framtida ökningar.”
Som Bill Adams, chefsekonom för Comerica Bank, noterade i e-postmeddelanden, “Fed vägleder fortfarande förväntningarna mot en terminalränta på minst 5,00 % till 5,25 %, inte intervallet 4,75 % till 5,00 % som marknaderna har har tänkt som toppen de senaste veckorna.”
Ett område med potentiell fara är att marknaderna blir för säkra på att de vet vad Fed kommer att göra i slutändan. Det skedde en omedelbar rally på aktiemarknaderna. Men centralbanken tänker på att saker och ting kan bli värre.
“Fed är orolig för en återacceleration med inflationen, vilket är motiverat med tanke på hur långt inflationen är från målet”, säger Edward Moya, senior marknadsanalytiker på OANDA, i ett mejl. “Fed säger tydligt till marknaderna att de är villiga att överskrida här för att se till att de övervinner inflationen.”
“Fed kommer att höja minst två gånger till och ta dagslåneräntan över 5%, i motsats till vad många har sagt under rallyt, och när de väl pausar kommer de att hålla räntorna konstanta åtminstone till slutet i år (också i motsats till vad de flesta säger), tillade Chris Zaccarelli, investeringschef för Independent Advisor Alliance.
