Investerare som försöker minska sin exponering mot en vikande fastighetsmarknad försöker dra ut sina pengar ur kommersiella fastighetsfonder med ett snabbare klipp än de har gjort på flera år i vad som kan formas som ett stort problem för branschen.
Nontraded REITs, som de som drivs av Blackstone och Starwood som har begränsat investerarnas inlösen den senaste veckan, betalade ut $3,7 miljarder i uttag under tredje kvartalet, 12 gånger mer än samma period 2021, enligt Robert A. Stanger & Co. uppgifter som rapporterats av The Wall Street Journal.
Uttag låg på 2,9 miljarder dollar under andra kvartalet efter att inte nått tröskeln på 1 miljard dollar under något kvartal som går tillbaka till 2014. Om trenden fortsätter kan dessa fonder tvingas sälja byggnader för att möta investerarnas krav, rapporterade WSJ.
“Det sätter press på priserna överlag,” sa Nat Kellogg, VD och chef för managersökning hos investeringsrådgivaren Marquette Associates, till WSJ.
Han lade till ett ökande antal av de pensionsfonder och universitetsfonder som hans företag rekommenderar överväger att ta ut pengar från fastighetsfonder.
Blackstones icke-handlade REIT, Blackstone Real Estate Income Trust Inc., började begränsa inlösenförfrågningar i november och december efter att uttag översteg 2 % av fondens nettotillgångsvärde, vilket är den månatliga gränsen, och mer än tröskeln på 5 % som är tillåten per kvartal. Stoppet för inlösen sattes på plats för att förhindra “en likviditetsmissmatch”, berättade det för investerare förra veckan.
BREITs månatliga gräns slogs först tillbaka i juli efter att asiatiska investerare, som brottades med den kinesiska fastighetskrisen, drog ut pengar i massor, men istället för att stoppa utflöden då, satte Blackstones vd Stephen Schwarzman och president Jon Gray 100 miljoner dollar av sitt eget kapital in i fonden, rapporterar Financial Times.
Starwood Real Estate Income Trust har gjort liknande drag och börjat tacka nej till uttag av förfrågningsformulär. Förfrågningar om inlösen förra månaden nådde 3,2 % av SREIT:s nettotillgångsvärde, så det vägrade att återköpa aktier från vissa investerare.
BlackRock och CBRE Investment Management-ägda fonder har också vidtagit åtgärder för att stoppa investerare från att dra ut sina fonder.
Även om de icke-handlade REIT:erna kan begränsa uttag på månads- eller kvartalsbasis, om utflödena fortsätter, kan det tvinga dem att sälja tillgångar för att genomföra investerarinlösen.
Strängen av uttag kommer eftersom utsikterna för fastigheter har blivit avgjort mindre ljusa. Räntor, frysta skuldmarknader och osäkerhet kring distansarbete – och vad det kommer att göra med de långsiktiga utsikterna för hyror och motsvarande kontorsvärden – allt hänger över marknaden.
