De fantastiska kollapserna av Silicon Valley Bank och Signature Bank gjorde att hela start- och riskkapitalekosystemet i USA hamnade i kaos, och proptech var inget undantag.
Om helgen skickade ett meddelande så var det detta: Dags att växa upp.
När Federal Reserve gick in för att garantera insättarnas medel på söndagskvällen tillät det företag att ta ett försiktigt djupt andetag och rikta uppmärksamheten mot att göra sig mindre sårbara för nästa bankkris, om och när den inträffar.
“Jag skulle kunna tänka mig att flera flaskor vin runt om i världen var upplockade sent på söndagskvällen,” berättade Aaron Block, grundare och managing partner för MetaProp. Bisnow tisdag. “Jag tror att det var en hel del oro, förstås, om att göra löner och att kunna få tillgång till kontanter. Den näst största oro alla hade var smitta och vad det skulle göra på kort och medellång sikt, och jag tror att det fortfarande är en olöst fråga, även om människor börjar må bättre idag.
“Det är fortfarande dag för dag, timme för timme där alla tittar på nyheterna och gruppchattar tvångsmässigt.”
Som ett resultat av att de var mindre klustrade i själva Silicon Valley, var det mindre sannolikt att proptechföretagen var helt i fara under helgen. Men även företag utan någon anknytning till SVB eller Signature gör förändringar, säger källor Bisnow.
Många företag i tidigt skede och mindre företag hade ekonomiska situationer som liknar en person i sena 20-årsåldern som förlitade sig på samma bankkonto som deras föräldrar hjälpte dem att skapa när de gick på college.
“Det handlar om sofistikering,” sa Shadow Ventures grundare KP Reddy. “Om du är en nystartad företag med $1,5 miljoner, gör du dina egna böcker. Du kanske har en bokhållare, men du har inte råd med en finanschef. Du oroar dig inte för att en bank går under; du ser FDIC-plaketten på en bank och du oroar dig inte.”
Proptech-orienterade riskkapitalister Block, Reddy, Camber Creek Managing Partner Jake Fingert och Alpaca VC General Partner Ryan Freedman är i många av samma gruppchatt som satte fart på SVB förra veckan, även om deras portföljer hade olika exponeringsnivåer, sa de till. Bisnow. I Alpacas portfölj bankade 16 bolag med SVB.
“Endast sällan var det hela deras kapital, men det hände några gånger,” sa Freedman. “Så alla är i färd med att sätta upp nya procedurer och protokoll. För våra företag skulle det vara det [opening] flera konton med under-$250K [balances].”
Block, Reddy, Fingert och Freedman kunde samarbeta med de flesta av sina drabbade portföljbolag för att ta ut pengar från SVB och Signature innan Fed och finansdepartementet satte dem under mottagare av Federal Deposit Insurance Corp. Om deras ständigt surrande telefoner hade Inte slog fast hur utbrett problemet var, de timmar långa bearbetningsförseningarna de upplevde för banköverföringar gjorde jobbet.
“Vanligtvis skickar vi ut ledningar och inom 5 minuter dyker det upp på nästa konto,” sa Reddy i måndags. “I morse har det gått 3 eller 4 timmar, så uppenbarligen är vi inte de enda som kopplar runt pengar, om systemet är säkerhetskopierat.”
Mitt i strömmen av nya insättningar har ett tydligt tema dykt upp: Nystartade företag vill handla med institut som är ännu större än SVB och Signature. Jättar som JPMorgan Chase och Bank of America ses som bättre isolerade mot en förtroendekris i en del av ekonomin på grund av deras diversifiering nästan lika mycket som deras storlek.
Men en av anledningarna till att SVB tog upp så mycket affärer var sättet det tillgodoses nystartade företag när det gäller både produkterbjudanden och relationsbyggande, sa Block. Med stora banker som hanterar ett tillflöde av specialiserade kunder skulle det inte komma som någon överraskning om startup-ekosystemet såg en möjlighet att fylla en nisch med en ny produkt.
Med tillstånd av Aaron Block
MetaProp medgrundare Aaron Block och hans hund, Oliver
“Det finns en långsiktig fråga som alla brottas med kring riskhantering, kring hur du hanterar kontanter, bankrelationer och skulder, och vad de nya protokollen och bästa praxis är,” sa Block. “Jag tycker att det är ett spännande resultat av det här, eftersom det kan finnas ett eller flera nya sätt för företag, särskilt tidigt växande och snabbväxande företag, att delta i banksektorn som kunder.”
Bara det faktum att startups och investerare har börjat blicka framåt igen understryker hur federalt ingripande minskade situationens brådska. Men den grundläggande mekaniken för finansiell omstrukturering borde inte ta lång tid för de flesta företag att lösa – kanske så lite som en vecka eller två.
“Jag tror att det bara var en extra cykel av arbete,” sa Reddy. “Bara en tuff helg och en tuff vecka med att få dina ankor på rad och göra en massa pappersarbete.”
Även om den existentiella faran verkar ha passerat för nu, kommer långivare och låntagare inom proptech sannolikt att vara ännu mer försiktiga med skuldsättning på kort till medellång sikt, även om stigande räntor redan hade undertryckt aktiviteten i det området, sa Fingert och Block.
“Om du tänker igenom andra och tredje ordningens implikationer kommer en att vara att för aktieinvesterare bör du ha en mer attraktiv prissättning framöver,” sa Fingert. “Så om dessa företag inte har samma finansieringsalternativ som de hade för en månad sedan, kommer de att vara mer beroende av aktieinvesteringar.”
Sedan ekonomin började sjunka från 2021 års högsta nivå, har startup-ekosystemet varit tvunget att fokusera mer på lönsamhet än vad tillväxt-till varje pris-modellen SoftBank Group och dess Vision Fund blev kända för.
Ändå har försvinnandet av billiga skulder och den mer konservativa hållningen som intagits av VC-sektorn varit en realitet i månader, vilket lämnar lite utrymme för saker att bli värre i det området, sa Block. Grundarna av före-inkomstföretag har mindre inflytande i förhandlingar med investerare än de har haft på flera år.
Med tillstånd av Camber Creek
Jake Fingert, managing partner på Camber Creek
“Om något, vi är på tårna och letar efter nödställda startups som inte hade rätt team,” sa Block. “Nu kan vi gå in, köpa billigt, göra några förändringar och lägga till sofistikering. Jag tror att detta är en verklig möjlighet för de mest sofistikerade riskinvesterarna att dra fördel av nöd.”
Naturligtvis, för att SVB:s kollaps faktiskt ska ha en inverkan på hur startups och proptech gör affärer, kommer Fed, Treasury och FDIC att behöva backa upp sin assistans med en känsla av konsekvenser, sa Fingert, som upprepade kommentarer från president Joe Biden. i spåren av söndagens räddning. Annars kommer det bara att göra begreppet risk mer abstrakt efter en helg då baksidan kändes mer verklig och brådskande än den hade på flera år.
“Jag tror att det är rätt att vara orolig för att om folk tror att de kan handla utan risk och den federala regeringen alltid kommer att träda in, skapar det ett moraliskt riskproblem på medellång sikt,” sa Fingert.
Även om regionala bankaktier – som har blivit en avgörande källa till CRE-skulder i den nuvarande miljön – återhämtade sig något på tisdagen efter att ha sett branta fall i aktievärdet på fredag och måndag, har risken för smitta inte försvunnit helt, sa Fingert.
En annan potentiell fråga som fortfarande hägrar är slutspelet för Signature Banks fastighetsutlåning, som var mycket större än SVB:s, sa Block. Men om allt den gångna helgen gjorde var att lära en klass naiva entreprenörer en läxa, kan det behövas mer arbete för att få den lektionen att hålla fast.
”Du har en hel generation som tror att saker bara går uppåt och åt höger; det har varit en 10-årig körning”, sa Reddy. “Om du är 32 år gammal är det här allt du vet.”
