När oljepriserna sjunker, vilket dämpar det tunga inflytande energin har haft på ekonomin, trodde experter att inflationen skulle sjunka. Det gjorde det inte. Det blev värre.
Inte så mycket i en mening – ökningen var 0,1 procentenheter. Men det var nog av en chock, givet förväntningarna, för att få marknaderna att vackla. Ungefär klockan 10:15 var S&P 500 lägre med cirka 2,6 %, Dow ned 2,3 % och Nasdaq tappade 3,2 %, enligt data från S&P Global Market Intelligence.
“Missar på både rubriken och kärnan är en besvikelse eftersom denna inflationsperiod visar sig vara allt annat än “övergående”, säger Cliff Hodge, investeringschef för Cornerstone Wealth, i ett e-postmeddelande.
Vad det betyder för CRE är dubbelt. För det första är det osannolikt att Federal Reserve dämpar sina fortsatta räntehöjningar. Att räkna ut en ökning med minst 75 punkter vid det planerade mötet nästa vecka är givet. Det finns en chans att det kommer att reagera på förändringen med en hel procentenhet, vilket innebär ännu högre finansieringsnivåer för alla, inklusive fastighetsprojekt av alla slag. Detta är försämrade nyheter för alla som ursprungligen hade finansierat till mycket lägre priser och som är på väg att refinansiera.
Charlie Ripley, senior investeringsstrateg för Allianz Investment Management, skrev att kärninflationen, utan mat eller energi, med 6,3 % steg “dubbelt så snabbt” som ekonomer hade förväntat sig.
“Det blir mer uppenbart för marknadsaktörerna att mängden åtstramningar från Fed hittills inte har varit tillräckligt för att kyla ekonomin och få ner inflationen,” sa Ripley. “Med tanke på den datasträng vi har sett under de senaste veckorna förväntar vi oss en betydande förändring i Feds punktdiagram från junimötet och investerare bör rusta sig för högre räntor under en längre tid.”
Den andra delen av effekten är mer indirekt och har att göra med detaljerna i inflationen, som Bureau of Labor Statistics beskriver. Energi och energiråvaror hade varit de största drivkrafterna för inflationen sedan början av i år. Nu visar de de största fallen och fortfarande är inflationen uppe. Även då har energin fortfarande ökat med 23,8 % under de senaste 12 månaderna.
“Prisuppgångar var genomgripande, med mer än 70% av KPI-korgen som steg med minst 4% årstakt,” sa Hodge.
Mat ökade med 0,8 % månad över månad. Det är den lägsta tillväxten sedan februari, men fortfarande betydande med en 11,4 procent ojusterad 12-månaders ökning.
Skyddsrum, vilket betyder hyra och, för husägare hyresekvivalenter, ökade med 0,7 % från månad till månad och 6,2 % på 12-månadersbasis. Som Oxford Economics uttryckte det, “Inom kärntjänstesektorn fortsätter priserna på boende att leda vägen och stiger med 0,7 % – den snabbaste månatliga ökningen sedan januari 1991.”
Transporterna ökade med 0,5 % från juli till augusti och är fortfarande upp 11,3 % under 12 månader.
När konsumenterna känner att de blir mer pressade över grunderna kommer självförtroendet att försämras liksom förmågan att spendera på andra föremål. Detaljhandel och gästfrihet kan mycket väl börja känna en större nypa, vilket potentiellt ökar risken för ägare och operatörer från hyresgäster. Avslappnade resor, och därför gästfrihet, kan få en törn. Office, som redan känner påfrestningar, kan upptäcka att hyresgäster inte känner att de kan tvinga tillbaka folk till kontoret så lätt, eftersom det innebär mer kostnader för de anställda.
Allt som allt, inga goda nyheter.
