En börsnoterad kontorsägare försöker stärka sin ställning hos investerare genom att slå sig samman med en vård- och äldreboendeoperatör och minska sin exponering mot den oroliga kontorsmarknaden.
En återgivning av Office Properties Income Trusts ombyggnadsplaner för 20 Massachusetts Ave. NW i Washington, DC
Office REIT Office Properties Income Trust har gått med på att förvärva Diversified Healthcare Trust i en fusionstransaktion med alla aktier som skulle skapa en ny enhet kallad Diversified Properties Trust, meddelade företagen på tisdagen.
Sammanslagningen kommer att minska OPI:s exponering mot den “försvagade kontorsmarknaden”, sade OPI:s ordförande Christopher Bilotto i ett uttalande.
“Sammanslagningen etablerar det sammanslagna bolaget som ett större, mer diversifierat REIT, bättre positionerat för långsiktig tillväxt och värdeskapande för OPIs aktieägare”, sa Bilotto. “Mot en utmanande bakgrund för traditionella kontorstillgångar ger denna sammanslagning OPI tillgång till stabiliserade kassaflöden från DHC:s medicinska kontor och life science-portfölj och NOI-tillväxtpotential från dess portfölj av seniorbostäder.”
OPI har 160 kontorsfastigheter i sin portfölj som spänner över cirka 21 miljoner SF och har hittills fokuserat på att äga och driva byggnader med en enda hyresgäst med stark kredit, såsom statliga myndigheter, enligt sin hemsida. Sammanslagningen skulle lägga till DHC:s 105 vård-, biovetenskaps- och seniorbostäder som spänner över 8,8 miljoner SF till företaget, för ett sammanlagt portföljvärde på $12,4 miljarder, enligt en investerarpresentation.
I affären skulle DHC aktieägare få 0,147 aktier i OPI för varje stamaktie i DHC. Enligt arrangemanget skulle OPI:s aktieägare äga cirka 58 % av det sammanslagna bolaget, medan DHC:s aktieägare ägde cirka 42 %.
Båda REITs hanteras av RMR Group, och var och en har sina egna utmaningar. OPI står inför en svår finansieringsmarknad för kontorsfastigheter, 41% av hyreskontrakten i dess portfölj löper ut till 2026, och dess nuvarande utdelningsnivå är “ohållbar”, enligt presentationen. Företaget planerar att minska utbetalningarna till 25 cent per aktie per kvartal som en del av fusionen.
Diversified Healthcare Trust, som handlas som DHC, bryter mot sina skuldförbindelser med $700 miljoner i skuld som kommer att förfalla nästa år. Dess seniorbostadsportfölj på 25 000 enheter har kämpat med beläggningen, som låg på 76 % i slutet av 2022, enligt presentationen.
JPMorgan Chase har gått med på att ge ett brygglån på 368 miljoner dollar för att finansiera fusionen, även om företagen hoppas kunna försöka finansiera transaktionen på andra sätt, enligt presentationen. Det sammanslagna företaget skulle ha ungefär 5 miljarder dollar i skuld, medan OPI och DHC:s sammanlagda börsvärde på tisdagseftermiddagen var mindre än 1 miljard dollar.
OPI:s aktie sjönk med mer än 25% i handeln på tisdag efter tillkännagivandet, medan DHC:s aktie sjönk med 4%. Det sammanslagna företaget skulle handla på Nasdaq och ha sitt huvudkontor i Newton, Massachusetts.
Investerare har slagit ned aktiekurserna på kontors-REITs, som började med pandemins uppkomst och accelererade förra året då räntorna steg. Office REITs har sett sitt genomsnittliga värde med 17 % hittills 2023 och med mer än 47 % under de senaste 12 månaderna, enligt Nareit.
