Ur Federal Reserves synvinkel gick jobbsiffrorna för mars i rätt riktning. De 236 000 nya jobben var lite lägre än de 238 000 konsensusuppskattningarna från ekonomer. Arbetslösheten minskade till 3,5 % från 3,6 % i februari. Med revideringar i januaris och februaris siffror var det 17 000 färre jobb än vad som tidigare rapporterats.
Det är ett steg i rätt riktning från Feds synpunkt, vilket organisationens representanter upprepade gånger har gjort klart. Ett ökat antal jobb innebär större hävstångseffekt för anställda och företag som konkurrerar om talang från en begränsad arbetskraftskälla, och det orsakar högre löner som i teorin pressar inflationen uppåt.
Men även om det är betydligt lägre än den genomsnittliga månatliga vinsten på 334 000 under de senaste sex månaderna, är det fortfarande inte en tillräckligt stor nedgång.
“När du tittar på dagens data tillsammans med februaris rapporterade lediga jobb, finns det fortfarande mycket fett på arbetsmarknaden när vi närmar oss nästa lågkonjunktur som historiskt sett inte har varit där,” Sean Snaith, chef för University of Central Florida’s Institute för ekonomiska prognoser, skrev i en mejlad notis.
Comerica Banks chefsekonom Bill Adams skrev: “Den månatliga jobbrapporten motsvarade ungefär förväntningarna och pekade på en fortfarande växande ekonomi men i en svalare takt än för några månader sedan. Obalanserna på arbetsmarknaden minskar i takt med att arbetskraftsdeltagandet ökar och antalet arbetstillfällen minskar. Fed kommer att välkomna en svalare jobbtillväxt och en mindre obalanserad arbetsmarknad men kan fortfarande pressas till att höja räntorna i början av maj om inflationen överraskar till uppsidan nästa vecka.
Det lämnar oro för kommersiella fastigheter.
“Den senaste jobbrapporten som är lägre än väntat från Bureau of Labor Statistics är bitterljuv för flerfamiljer”, skrev Carlos Vaz, VD för CONTI Capital Multifamily Real Estate, i en anteckning till GlobeSt.com. “Å ena sidan kan denna markanta nedgång i lönesumman uppmuntra Fed att avsluta sitt korståg för att hålla tillbaka priserna via räntehöjningar. Om detta inträffar kan de finansiella marknaderna andas lite lättare när skuld- och försäkringskostnaderna stabiliseras. Men å andra sidan kommer undertryckandet av sysselsättningstillväxten att vara en trist signal för flerfamiljer, med tanke på att efterfrågan på lägenheter har ett nära samband med skapande av jobb.”
Investerare i Agency MBS, CMO och CMBS obligationer har varit oroliga. Stängningarna av Silicon Valley Bank och Signature Bank har tvingat FDIC att behöva sälja 114 miljarder dollar av obligationer som institutionerna hade innehaft, och det kan pressa ner värdena på alla sådana obligationer, som är en viktig finansieringsmekanism i CRE. Högre räntor skulle få värdena på dessa att falla. Och andra banker har betydande volymer av sådana obligationer i kategorin som hålls till förfall, vilket innebär att ytterligare finansiella institutioner kan börja känna effekter av fallande likviditet och eventuellt solvens.
