När det gäller inflation kan det vara komplicerat att förstå det eftersom det finns flera definitioner. Och under en nyare åtgärd från Federal Reserve Bank of New York kan det vara så att saker och ting blir bättre snabbare för konsumenterna än vad det har tyckt.
Rubrikinflation är det totala antalet som rapporteras. Sedan finns det kärninflation, som exkluderar mat och energi, eftersom de kan vara volatila och kasta av sig en långsiktig trend. Konsumentprisindex har en kärnversion, men det har även personliga konsumtionskostnader, eller PCE.
PCE i allmänhet är en viktig siffra för ekonomer eftersom den tittar på hur inflationen drabbar konsumenterna genom de varor och tjänster de köper. Core PCE får konsumentfokus och eliminerar de kortsiktiga skakningarna från mat- och energimarknaderna.
Core PCE ligger för närvarande på 4,6%, men New York Fed säger att utseendet från år till år kan vara vilseledande och därför skapade den ett mått som heter Multivariate Core Trend Inflation som den publicerar varje månad. Den nya siffran är 3,5 %, hela 110 punkter lägre än det traditionella måttet.
“Varför skiljer sig MCT-uppskattningen så från tolvmånaders kärninflation?” de skriver. “MCT-modellen mäter den ihållande komponenten av kärninflationsdata från månad till månad i motsats till dess tolvmånadersränta. Detta gör det mer aktuellt eftersom övergående chocker tenderar att ligga kvar i tolvmånadersmåttet för länge.”
“Dessutom ger MCT-modellen större vikt åt sektorer som har relativt få tillfälliga chocker (till exempel bostäder och mattjänster och boende) och mindre vikt åt sektorer som har stora mängder buller (till exempel motorfordon och transporter)” lade de till. “Nyligen inträffade låga inflationsavläsningar i sektorer med högt signalvärde, vilket ledde till nedjusteringar av deras trender, medan ökningar inträffade i sektorer med lågt signalvärde, vilket lämnade deras trender i princip orörda.”
Det vill säga högt signalvärde för MCT-modellen, med aspekter av lågt signalvärde för MCT men högre betydelse för traditionella modeller, som inte saktar lika mycket.
För att inte säga att MCT på något sätt är viktigare än traditionella kärn-PCE eftersom det verkar stödja mindre press på räntorna. Båda är viktiga att tänka på. Men MCT ger en känsla av vad som händer nu utan att maskeras av några klibbigare trender som kan hålla kärn-PCE på till synes högre nivåer.
På tal om ett diagram i NY Feds inlägg, sa de, “MCT-måttet tar mer signal från dämpningen av inflationen inom mattjänster och boende (lila staplar) än kärninflationen gör, och mindre från dämpningen av motorfordonsinflationen (brun) barer).”
“Det olika bidraget från bostadsinflationen (gröna barer) är också anmärkningsvärt,” tillade de. ”I upptakten har bostadsinflationen ett större positivt bidrag till MCT-skattningen än till kärn-PCE-måttet; under modereringsperioden lägger det fortfarande ett positivt tryck till kärn-PCE-avläsningen, samtidigt som det bidrar till nedgången i MCT-måttet.”
Även om det finns några envisa ekonomiska sektorer som ser en fortsatt högre inflation, sker det också mer återhållsamhet som kan bli kortvarig.
Med det sagt verkar det dock osannolikt att Fed i allmänhet kommer att ändra kurs baserat på ett annat mått på inflationen.
