Siffrorna för detaljhandeln för januari var starkare än väntat och, som GlobeSt.com rapporterade, var en god nyhet/dålig nyhetsscenario, med återförsäljare som såg fler affärer. Emellertid såg Federal Reserve sannolikt resultaten som dåliga inflationsnyheter och mer anledning att hålla referensräntan för federala fonder högre än någon i CRE vill se den.
Moody’s Analytics kom nyligen ut med en analys som gav en liknande uppfattning.
“I “normala” tider skulle detta vara en bra anledning att jubla, eftersom konsumtionsutgifterna står för cirka 70 % av BNP, hjälper till att tillhandahålla miljontals jobb för en mångsidig arbetsstyrka och ökar industriell CRE-prestanda, skrev de. “Men det här är inte “normala” tider. Fed är i en kamp mot inflationen och vill lätta på utgifterna, inte öka dem. Därför kan dessa siffror välkomnas av vissa, särskilt de vars vinster eller sysselsättning är direkt knuten till konsumentaktivitet; men föraktad av andra, mest anmärkningsvärda de som påverkas negativt av högre räntor.”
Mer till den yttersta punkten noterade Moody’s att den optimistiska uppfattningen var att sådana siffror pekar på en möjlig mjuklandning av ekonomin. Den pessimistiska synen: inflationen kommer bara att fortsätta att bli varm, driva upp räntorna och göra en recession mer sannolikt.
I allmänhet, påminde företaget om, att de förhandsförsäljningssiffror som levereras av Department of Commerce “har liten korrelation med nuvarande CRE-prestanda för detaljhandeln. Den korrelation som finns är att industrifastighetsprestanda på kort sikt. Närmare bestämt visar rörelsen i detaljhandelsförsäljningen en nära anpassning till lager- och distributionshyran.
Med andra ord, ju mer detaljhandelstillväxt det finns, desto större behov av lagerhållning och distribution, vilket går tillbaka till fysiska utrymmen. Varor måste förvaras och iscensättas någonstans för att så småningom landa i en butik (eller i en e-handelsanläggning).
På den dåliga sidan, detaljhandel och mer inflation på fel ställen än vad många förväntade sig och stämningen är mogen för att Fed ska fixa något. “Kapitalmarknadsaktörer letar fortfarande efter klarhet och förhoppningsvis kommer FOMC-mötet i mars att ge en tydlig väg framåt om hur hög terminalräntan kommer att vara och när Fed förväntar sig att sänka räntorna”, skrev Moody’s.
En viktigare signal att titta på, menar de, är prissättning av bostäder och hyresförändringar. “Sammantaget uppvisar våra tillväxtdata för flerfamiljshyror en positiv korrelation med bostadsinflationen och denna korrelation tenderar att öka ytterligare när den släpas med tre till sex månader,” sa de. “Våra uppgifter ger inflationshökarna lite hopp, och våra data har indikerat förekomsten av hyresfall i slutet av 2022 och preliminära data främjar endast subtil tillväxt för att börja i år.”
Kanske kommer lite tålamod att ge den typ av dåliga nyheter som många kanske hejar på, om det leder till lägre räntor.
