Wall Street har återupptagit sin kommersiella fastighetsutlåning förra månaden, men med en genomsnittlig kupongränta på mer än 7%, betalar låntagarna de högsta kostnaderna under det senaste decenniet.
Wall Street-finansiering, känd som kommersiella inteckningsskyddade värdepapper eller CMBS-lån, stannade i början av maj innan den startade om senare i månaden. Goldman Sachs-analytiker fann att den genomsnittliga finansieringen för hotell, köpcentrum och andra kommersiella fastigheter hade fördubblats från en pandemi låg på 3,5%, rapporterade MarketWatch.
Den vägda genomsnittliga kupongen på conduitlån sedan 2011 har svävat mellan 4% och 6% och har inte överstigit 6% förrän i slutet av 2022, enligt MarketWatch-data.
CMBS-lån är inte en lika vanlig lånekälla för kommersiella fastighetsägare som banker eller försäkringsbolag. Men det är den billigaste finansieringskällan som finns, delvis på grund av att lån paketeras och säljs till investerare som delar risken för låntagares fallissemang, enligt MarketWatch.
Wall Street paketerade nya fastighetslån till ett värde av 5 miljarder dollar i obligationsaffärer i maj, jämfört med cirka 8 miljarder dollar för årets första fyra månader, fann Goldman Sachs forskare. Utlåningen är på väg att bli mycket lägre än CMBS-lånen på 70,2 miljarder dollar som utfärdades 2022, vilket redan var en minskning med 36,5 % från 2021 och den lägsta nivån sedan 2018.
Att CMBS kommer tillbaka är “riktigt viktigt”, sa KSL Capital Partners medgrundare och VD Eric Resnick vid NYU International Hospitality Industry Investment Conference denna månad, enligt CoStar. Resnick tillade att det också är nödvändigt att ha olika lånealternativ.
“[CMBS] fungerar för att utföra tillgångar, men det fungerar inte för tunga [capital expenditures] och det fungerar inte för övergångstillgångar”, sa Resnick. “Så vi kan komma på en lösning där och andra kan också. Det handlar inte bara om oss. Det handlar om att komma på en hybridstruktur just nu.”
Andelen försummelser på befintliga CMBS-lån ökade i maj med det mesta på tre år, Bisnow tidigare rapporterat. En Trepp-rapport visade att andelen lån bakom betalningar steg med 53 räntepunkter, den största ökningen månad för månad sedan juni 2020.
Analytiker sa att investerare och marknadsaktörer förutsåg toppen.
“Sedan förra sommaren har högre priser och eftersläpande kontorsefterfrågan lett till förväntningar om avsevärt högre brottslighetsnivåer,” skrev Trepp Senior Manus Clancy i rapporten. “Det verkar som att vändpunkten kom denna månad.”
Kreditvillkoren “förblir helt till förmån för långivare”, skrev Goldmans kreditteam i en veckovis kundanteckning.
