Några goda nyheter på inflationsfronten, men förmodligen inte tillräckligt bra för att få Fed att ändra riktning ännu.
Konsumentprisindex för alla urbana konsumenter (CPI-U) – standardmåttet som diskuteras – sjönk faktiskt med 0,1 % i december 2022 för en ökning med 6,5 % jämfört med föregående år. Det är en minskning från förändringen på 7,1 % jämfört med föregående år i november. Enligt ett antal källor var nedgången i linje med konsensusuppskattningar.
Sammantaget är det ett utmärkt tecken, som en faktisk vändpunkt till ett prisfall månad över månad snarare än bara en avmattning av ökningen. Om man gräver lite så är det stökigare. Minskningen kom till stor del från energikostnaderna som sjönk med 4,5 %, på grund av det fallande bensinpriset. Men maten, som inte kan ignoreras, ökade med 0,3 % mellan november och december, och det blir en omedelbar smärta i fickorna på genomsnittskonsumenter.
Indexet för alla varor minus mat och energi – kärninflationen – steg 0,3 % i december efter en ökning med 0,2 % i november. I den meningen var inflationen värre. En stor bidragsgivare var skydd, det vill säga hem och flerfamiljshus. Det hade klättrat 7,1 % jämfört med föregående år i november medan det i december ökade till 7,5 %. Några andra framstående i den 12-månaders prisökningstakten var eldningsolja (för byggnader som använder den för att värma) till 41,5 % och energitjänster till 15,6 %.
“CPI för december är ytterligare ett litet steg i rätt riktning, men det förändrar inte vår prognos för det kommande mötet i Federal Open Market Committee där vi förväntar oss att de kommer att höja målintervallet för Fed Funds-räntan med 25 punkter, ”, sa Oxford Economics i ett uttalande via e-post. “Detta kommer sannolikt inte att vara den sista räntehöjningen denna cykel eftersom Fed kommer att vilja ha konkreta bevis på att de har brutit inflationen och att den återgår till deras 2%-mål. Responsen på finansmarknaderna och terminskontrakt för fonder var ganska dämpad till decembers KPI.”
Och som Bill Adams, chefsekonom för Comerica Bank, noterade i e-postmeddelanden: “Inflationen bör fortsätta att bromsa under 2023, vilket gör att Fed kan pausa räntehöjningar i vår och gradvis börja sänka under hösten. Men ekonomin försvagades redan i slutet av 2022 och kommer sannolikt att uppleva en mild lågkonjunktur 2023.”
För bostadssektorn i CRE kan en möjlig oro vara hur skyddet fortsätter att vara en viktig drivkraft för uppåtgående inflation, vilket visar överdriven tillväxt. Det kan leda till konsumenternas ilska och förbittring och potentiellt kräver mer reglering.
