Konsumentprisindexet för juni är inne och siffrorna är mycket bra jämfört med det senaste året. Den säsongrensade inflationen var 0,2 % i juni och 3,0 % jämfört med föregående år.
Kärninflationen, utan att räkna mat och energi, steg med 0,2 % i juni. Det var den minsta enmånadsökningen sedan augusti 2021. 12-månaders ökningen ojusterat resultat var den minsta sedan mars 2021 men låg fortfarande på 4,8 %.
Som det har varit fallet alltför länge var kostnaderna för boende den största bidragsgivaren till inflationen, med 70 % av ökningen och 8,3 % för hyresgäster. En annan “bidragande” faktor enligt Bureau of Labor Statistics var motorfordonsförsäkring. Matkostnaderna ökade med 0,1 %, en räntehöjning med hälften så stor som i maj – maten hemma förändrades inte, men matpriserna utanför hemmet ökade med 0,4 %. Energiindexet var också värt att notera, eftersom det var upp 0,6 % i juni. Priserna på kläder, rekreation och personlig vård steg också.
Det är de goda nyheterna. Men betyder det att Federal Reserve kommer att borsta sina kollektiva händer och kalla det en dag på räntehöjningen? Inte en chans på grund av de dåliga nyheterna.
Kom ihåg att Fed har velat se konsekventa och pågående framsteg i inflationsminskningen som de kunde förvänta sig att fortsätta. En av de frågor som Gregory Daco, EY-Parthenon chefekonom, påpekade på Twitter att “gratis lunch är över.”
Inflationen omfattar många sektorer. Vissa av dem har sjunkit kraftigt och kan ha en utåtriktad effekt på den totala inflationen. Till exempel, i den säsongrensade inflationen månad till månad, minskade nya bilar med 0,5 %. Flygpriserna hade sjunkit 0,8 procent. Daco skrev att “nu kommer momentum att behöva komma från långsammare kärntjänsters prismomentum”, och dessa är de mer klibbiga delarna av prissättningen.
“Rubriken är att KPI-inflationen sjönk till 3,0%. Men mestadels är detta det enorma avhoppet i juni 2022 och vad som nästan säkert är en tillfällig nedgång på 17 % av energipriserna under det senaste året.” [sic] ekonomen Jason Furman höll med.
Federal Reserve Bank of Atlanta har sitt eget “sticky-price konsumentprisindex (KPI) – en viktad korg av varor som ändrar priset relativt långsamt.” På årsbasis var den upp 2,9 % i juni, efter 4,1 % i maj. Men på en ojusterad årsbasis var KPI för klibbiga priser upp till 5,8 %.
Fed kommer att titta på flera datapunkter, som alltid. Och det kan finnas tillräckligt med information i de nuvarande siffrorna för att stödja deras uttalade avsikt om ytterligare räntehöjningar i år.
Som Steven Blitz, USA:s chefsekonom vid TS Lombard, skrev i en anteckning: “Antingen faller ekonomin in i recession, inga fler höjningar behövs, eller undviker lågkonjunktur på kort sikt, och skapar därmed mycket högre styrräntor (6,5 %) för att skapa en bredare nedgång än den som utvecklas.”
