Global Net Lease och The Necessity Retail REIT (RTL) tillkännagav på tisdagen en sammanslagning i en affär med alla aktier som den tas emot av analytiker som förvärv. Den slutliga enheten, även kallad Global Net Lease (GNL), kommer att ta över förvaltningsfunktionerna som tillhandahålls av AR Global och kommer att utföra sin egen fastighetsförvaltning.
Aktieägare i The Necessity Retail skulle få 0,67 aktier i GNL för varje stamaktie i RTL-aktien de ägde, vilket är 7,08 USD per aktie baserat på aktiekurserna den 23 maj 2023 och en premie på 35 % till RTL:s 30-dagars volymvägda genomsnittskurs.
GNL:s aktier hade stängt på 10,56 dollar på tisdagen och sjönk till 9,37 dollar i slutet av onsdagen, en minskning med 11,3%.
Företagen sa att GNL kommer att äga och förvalta mer än 1 350 fastigheter och har ett sammanlagt värde på fastigheter på cirka 9,6 miljarder dollar vid stängning. De förväntade sig årliga kontantbesparingar på cirka 54 miljoner dollar “genom eliminering av kapitalförvaltningsavgifter, fastighetsförvaltningsavgifter, incitamentsavgifter, emissionsavgifter och återbetalningsbara kostnader som för närvarande betalas till den externa chefen, netto efter internaliserad personalkompensation, hyra och omkostnader, och exklusive engångskostnader förknippade med transaktionerna.”
Efter transaktionen skulle GNL-aktieägarna äga cirka 45 % av enheten efter transaktionen och RTL:s aktieägare skulle äga cirka 39 %. AR Global skulle få betalning på 50 miljoner dollar i kontanter och 325 miljoner dollar i GNL-aktier, vilket skulle vara de återstående cirka 17 %.
Styrelsen kommer att utökas till att omfatta den nuvarande GNL-styrelsen och de tre oberoende styrelseledamöterna från RTL. Den nuvarande oberoende ordföranden kommer att behålla sin position. De nuvarande VD:arna för de två företagen kommer att bli medVD:ar fram till april 2024, då nuvarande GNL-chefen James Nelson går i pension och lämnar nuvarande RTL-chef Michael Weil som ensam VD.
De två sammanslagna bolagen sa att transaktionen skulle vara “mer än 9% ökande under Q4’23 i förhållande till GNL:s Q1’23 justerade medel från verksamheten (“AFFO”) per aktie på årsbasis.”
De tillkännagav också uppdateringar av bolagsstyrning, inklusive att välja bort den sekretessbelagda styrelsebestämmelsen i MUTA, ta bort sekretessen för styrelsen så att alla nio år 2025 skulle ställa upp i valet till årliga mandatperioder, ta bort aktieägarnas “giftpiller” och ändra stadgar för att ta bort kravet på att upp till två styrelseledamöter skulle vara “verkställande direktörer”.
BTIG, som noterade villkoren, såg flera “fångster”.
RTL-aktieägare skulle se nästan 12 % ökning av utdelningen, men GNL:s aktieägare skulle se en minskning med cirka 11,5 %. Den sammanslagna enheten skulle öka exponeringen mot detaljhandeln, med 22 % ensamhyresgäst och 27 % flerhyresgäst. “Detaljhandeln kommer att vara den största exponeringen för GNL efter stängning, i motsats till investeringsuppsatsen för GNL tidigare”, skrev BTIG. Och utbetalningen till AR Global, cirka 19 % av det totala värdet på affären, verkar brant.
Hela affären är inte huggen i sten än. RTL har 30 dagar på sig att begära in alternativa förslag från tredje part och acceptera ett överlägset förslag.
