Sen på söndagskvällen ägdes First Republic Bank fortfarande av sig själv. Det slutade på måndagsmorgonen när Federal Deposit Insurance Corporation stängde institutionen och sålde den till JP Morgan Chase Bank.
Detta kommer att vara den tredje påtvingade stängningen eller försäljningen av en amerikansk bank på ungefär sex veckor. Så här gick det till.
Dåliga vanor före 2022
Experter, förståsigpåare, media, insättare, banksektorn, investerare och förmodligen den genomsnittliga personen som uppmärksammar nyheterna har antingen frågat eller förklarat vad som hände under hösten förra året. Men mer av det inom kort.
Den verkliga frågan om vad som hände går förmodligen några år tillbaka i tiden. Charlie Munger, Warren Buffetts partners på Berkshire Hathaway, sa till Financial Times i en helgintervju att den nuvarande bankkrisen inte har något att göra med 2008. “Men problem händer med banker precis som problem händer överallt annars. I goda tider får man dåliga vanor. När dåliga tider kommer förlorar de för mycket.”
Den största av dåliga vanor var sannolikt att bankerna blev vana vid låga räntor från Fed. För mycket gratispengar blev en fälla. Det var hård konkurrens bland långivare och att få erbjudanden innebar att räntorna sänktes och villkoren sträcktes för att locka till sig affärer.
Med så mycket pengar som kommer in borde det ha varit ännu fler lån att hantera. Men till 2021, enligt New York Times, problem med leveranskedjan och oro för nyare varianter av pandemin innebar att företag spenderade mindre samtidigt som de gjorde högre vinster. Bankerna översvämmades med ännu mer kontanter än tidigare och hade ändå inte lika många möjligheter att låna ut. Så de letade efter andra områden som skulle kunna erbjuda lite vinst, om de var smala. Det innebar statsobligationer och inteckningssäkrade värdepapper. Det verkade säkert b
Juni 2022, Verkligheten knackar
Obligationer prissätts med hänsyn till räntor. När räntorna går upp är redan befintliga obligationer med lägre räntor nu mindre värda. Bankerna hade två sätt att redovisa värdet av den statsskuld de hade. En var tillgänglig för försäljning, vilket innebar att obligationer regelbundet prissattes efter marknadsrörelser. Den andra, mer populär eftersom den inte underskred värdet på balansräkningarna, hölls till förfall, men det antog att obligationerna inte skulle säljas förrän nära när de förföll.
Vissa banker hade dock en massa av pengar i HTM-obligationer, och de hade inte säkrat sig mot ränteförändringar eftersom, som en expert sa till GlobeSt.com, ville bankerna behålla pengarna som vinst, inte spendera dem på skydd.
December 2022, verkligheten sparkar ner genom dörren
I december började det se hemskt ut. Vissa banker kände press eftersom om det plötsligt inträffade bankkörningar, med insättare som drog ut sina pengar, hade de inte tillräckligt med kontanter för att täcka kraven. Bristen på likviditet kan snabbt förvandlas till insolvens.
Som Federal Reserves obduktion specifikt på Silicon Valley Bank noterade, misslyckades SVB “på grund av ett läroboksfall av misskötsel från banken”, som inte “hanterade grundläggande ränte- och likviditetsrisk.” Det var inte en enda bankfråga. När likviditeten väl var i fara, så var det även HTM-obligationerna eftersom banker kanske måste sälja några för kontanter, men handlingen att göra det innebar att obligationernas värde skulle falla radikalt, vilket gjorde det svårare att hitta köpare.
Dessutom, enligt Fed, har banktillsynsmyndigheterna över tiden “inte fullt ut uppskattat omfattningen av sårbarheterna” hos bankerna. Då var de inte snabba nog att agera.
Mars 2023 börjar markerna falla
SVB och Signature Bank var de två första som kollapsade. Var och en hade särskilda koncentrationer som skapade sårbarheter. SVB sörjde för klubbsamlingar till tekniska startups och riskkapitalgrupperna bakom dem – och de stora volymer kontanter över FDIC-försäkringsnivåerna som många insättare, både enskilda och företag, hade. För Signature hade banden till kryptovalutaindustrin en liknande risk för smitta, där täta band mellan insättare kunde utlösa en rädsla-dominerad bankrun. Förstorande problemet var sociala medier och teknikaktiverade uttag, som Feds obduktion noterade.
First Republic hade på samma sätt något av en specialitet inom högförmögna individer. I mitten av mars meddelade banken att den hade tillgång till totalt 70 miljarder dollar i ytterligare finansiering om det skulle behövas. Istället för att stilla stormen ökade det vindhastigheterna. Det tog 11 stora banker att lägga ytterligare 30 miljarder dollar i insättningar på banken för att hålla faran borta ett tag.
April 2023, problem kommer hem till platsen för första republiken
I slutet av april hade problemen för First Republic inte upphört. Banken var enligt uppgift vill sälja mellan 50 och 100 miljarder dollar i tillgångar och hade anmält det inlåningen minskade med 40,8 % från föregående kvartal, eller 35,5 % år över år. Upplåningen ökade 18,4 gånger från föregående år, från 5,5 miljarder dollar till 106,7 miljarder dollar. Det var ohållbart.
FDIC försökte skapa försäljning av First Republic från förra veckan bland ett halvdussin banker inklusive Citizens Financial Group, PNC Financial Services, JP Morgan Chase och US Bancorp, enligt Reuters. Anbud skulle lämnas in före lunchtid på söndagen. Tillsynsmyndigheter hade hoppats på att ha en försäljning tillkännagiven på söndagen innan de asiatiska marknaderna öppnade för handel.
1 maj 2023, Första republiken är borta
Under måndagens tidiga timmar stängde FDIC äntligen banken och sålde den till JPMorgan Chase. Alla insättningar köptes av JPMorgan, vilket eliminerar behovet av att ge ytterligare täckning. En transaktion med förlustandel på småhus-, bostads- och kommersiella lån kommer att dela förluster och potentiella återvinningar på lånen för att maximera återvinningen genom att behålla tillgångar i den privata sektorn.
En av faktorerna Munger uttryckligen pekade på i intervjun med Financial Times var CRE-lån, och sa att amerikanska banker satt på många “dåliga lån”.
