En mjuk landning kan komma, enligt John Chang, senior vice president, nationell chef för forskning och rådgivning på Marcus & Millichap.
“Även om många människor tror att variationen och styrkan i motvinden betyder att vi befinner oss i en lågkonjunktur, och även om det definitivt finns vissa utmaningar, är konsensustron bland ekonomer att vi inte är i en lågkonjunktur”, sa han.
Faktum är att fler ekonomer omfamnar idén om en mjuk landning, eller åtminstone skjuter tillbaka tidslinjen för en potentiell recession till slutet av 2023 eller 2024.
Den viktigaste drivkraften för att mildra recessionsrisken är styrkan på arbetsmarknaden.
“Det är verkligen svårt att hävda att USA är i en lågkonjunktur när vi lägger till över 300 000 jobb per månad,” sa Chang.
Med det sagt upplever olika delar av landet väldigt olika verkligheter när det kommer till deras lokala ekonomiska klimat. Det finns absolut en koppling mellan skapande av jobb och efterfrågan på kommersiella fastigheter.
Nio nyckelstorstadsområden har fortfarande inte återhämtat sig helt ur sysselsättningssynpunkt, enligt Marcus & Millichap, och under tiden har 14 storstadsområden nu minst 5 % fler jobb idag än de hade före hälsokrisen.
Dallas-Fort Worth har vuxit med 9,9% med cirka 383 000 fler jobb idag än det gjorde före pandemin och Austins sysselsättningsbas har vuxit med 14,3%.
Salt Lake City har vuxit med 9%; Jacksonville, 8,9%; Tampa, 8,7%; Nashville, med 8,6 %; och Phoenix, Orlando och San Antonio har vardera ökat sitt antal jobb med 6,8 %.
“Även om korrelationen mellan skapande av jobb och efterfrågan på kommersiella fastigheter är ofullkomlig, genererade de fem tunnelbanorna som skapade flest jobb också några av de starkaste efterfrågan på lägenhetsbostäder och butiksutrymmen,” sa Chang.
Storstäder med svagare jobbskapande som fortfarande uppvisar en positiv tillväxt efterfrågan på kommersiella fastigheter är mycket stora städer som New York, Washington, DC och Chicago, “där den stora massan av dessa städer har drivit på att skapa positiva nettohushåll under loppet av senaste tre åren.”
Marcus & Millichap förväntar sig att se betydande sysselsättningsvinster och därför en starkare efterfrågan på kommersiella fastigheter än genomsnittet i städer som Los Angeles, Dallas, Atlanta, Boston och Phoenix.
Icke desto mindre måste investerare överväga nya utbudsrisker.
“Även om en stad kan lägga till många jobb och har mycket efterfrågan på kommersiella fastigheter, kan den fortfarande ha stigande vakanser och försvagad intäktstillväxt om den nya pipeline för kommersiell fastighetsutveckling är tillräckligt stor”, sa han.
Det är egentligen inte ett problem för detaljhandeln med flera hyresgäster, eftersom detaljhandelsbyggandet har gått sönder i mer än 10 år, och Chang förväntar sig att det förblir begränsat, åtminstone på kort sikt.
Omvänt förväntas flerfamiljsleveranser nå en rekordnivå i år, och det kan utgöra en risk på flera stora amerikanska marknader.
Städer som Nashville, Austin, Charlotte, Salt Lake City och Phoenix förväntas alla leverera mer än 5% lagertillväxt under 2023.
“Och den vågen av ny utveckling kan tynga flerfamiljers prestanda, trots styrkan på den lokala arbetsmarknaden,” sa Chang.
Chang sa att investerare måste gräva under ytan och bedöma drivkrafterna för efterfrågan, utbudsutsikterna, inträdesbarriärer, den lokala kommersiella fastighetsrörelsen, risken för nedåtgående cykel och många andra faktorer.
“Och även utöver det bör investerare överväga den lokala delmarknaden och den individuella tillgången själv,” sa han. “Det finns många ingredienser att baka i.”
