Federal Reserve är som en sällsynt fågel i det vilda med arméer av voljärobservatörer som stakar ut en plats och undrar var den ska flytta härnäst. Nästa stora plats väntas vara på onsdag när ordförande Jerome Powell talar till Brookings Institution.
“Federal Reserve höjer räntorna när den strävar efter att leverera på sitt dubbla mandat av prisstabilitet och maximal hållbar sysselsättning”, skriver Brookings. ”Hittills har den amerikanska arbetsmarknaden varit imponerande motståndskraftig; Arbetslösheten ligger på 3,7 %, den lägsta den har varit på decennier. Men på flera sätt består pandemins inverkan på arbetsmarknaden. Arbetskraftsdeltagandet är ännu inte helt tillbaka till nivåerna före pandemin. Medan vissa arbetsgivare säger upp anställda, säger många andra att de har svårt att anställa. Och att arbeta hemifrån verkar vara här för att stanna för många arbetare.”
Powell kommer att tala klockan 13:30 om “utsikterna för ekonomin och den föränderliga arbetsmarknaden.” Men alla ögon kommer att vara uppmärksamma på kikare, uppmärksamma på alla ledtrådar om hur den utsikten kan översättas till möjliga förändringar i Fed:s riktning eller schema för ränteändringar.
Den stora osäkerheten började med missuppfattningen av marknaderna, eftersom folk var säkra på att när Fed sa att den skulle fortsätta att höja räntorna för att döda inflationen, menade de det inte. Men det gjorde de.
Men den senaste tiden har det varit medlemmar av Fed som gått iväg och snurrat runt alla medan de i de övre lagen kämpar för att förändra allmänhetens uppfattning och få sin vision för den närmaste framtiden antagen. St Louis Federal Reserve Banks president Jim Bullard höll en presentation nyligen där han sa att Feds referensränta sannolikt skulle behöva växa med ytterligare 100 till 300 punkter. Kansas City Federal Reserve Banks president Esther George sa att det kanske inte är möjligt att få inflationen under kontroll utan en riktig lågkonjunktur. Fed-guvernör Christopher Waller noterade att även en avmattning fortfarande skulle lämna utrymme för “flera höjningar på 50 punkter, en ganska aggressiv väg för politik.”
Federal Reserve Bank of Bostons president Susan Collins hade nyligen citerats som mer “optimistisk att det finns en väg som inte skulle kräva en betydande avmattning.” Så sent som i mitten av oktober sa Feds vice ordförande Lael Brainard att löptiden med 75 punkters räntehöjningar till ett slut “snart”, eftersom Ekonomiska tider rapporterad. Men det är inte samma sak som att avsluta ökningar, än mindre att vända dem, och hon tillade att en långsammare ökningstakt inte backar.
Powell kommer att få sina skott om två dagar innan den officiella blackouten som Fed genomför sin blackout innan mötet i mitten av december i dess Federal Open Market Committee. Kanske har han lagt scenen för en långsammare takt i takthöjningar som vissa förväntar sig. Eller så kan det vara så att marknaderna återigen misstolkar vad Fed kan göra. Även om som vissa förutspår att han lägger sin vikt bakom en lägre nivå av räntehöjningar, som 50 räntepunkter istället för de 75 som Fed upprepade gånger har infört, kommer det fortfarande att ta lång tid innan finansieringsräntorna sjunker till vad CRE-industrin har blivit van vid.
