Federal Reserves ordförande Jerome Powell diskuterade “hur globala ansträngningar för att öka motståndskraften i finanssektorn under det senaste decenniet har varit en viktig framgång” i ett tal vid Banco de Espanas fjärde konferens om finansiell stabilitet, Madrid, Spanien.
Vad han också gjorde var, återigen, att skapa förutsättningar för en mer konservativ och hökisk syn på ekonomin i kombination med behovet av ytterligare räntehöjningar. Åtgärder som kanske kan innehålla inflation … men som också kan leda till en lågkonjunktur som det nödvändiga verktyget.
En del av förberedelserna var att notera där saker och ting inte rörde sig i de riktningar som Fed anser nödvändiga för att priserna ska sjunka. “Tillväxten i konsumtionsutgifterna har ökat i år, och vissa indikatorer på bostadsmarknaden har dykt upp nyligen,” sa han. Arbetsmarknaden är stram med starka löneökningar. “Medan klyftan mellan jobb och arbetare har minskat, överstiger efterfrågan på arbetskraft fortfarande avsevärt utbudet av tillgänglig arbetskraft.” Inget omnämnande av försörjningskedjan eller ökade företagsvinster.
“Inflationen är dock fortfarande långt över vårt långsiktiga mål på 2 procent”, noterade han. “Under de 12 månader som slutade i maj beräknas priserna på totala personliga konsumtionsutgifter (PCE) ha stigit med 3,9 procent; exklusive de volatila livsmedels- och energikategorierna steg kärnpriserna för PCE sannolikt med 4,7 procent. Inflationen har dämpats något sedan mitten av förra året. Inte desto mindre fortsätter inflationstrycket att vara högt, och processen att få tillbaka inflationen till 2 procent har en lång väg att gå.”
Det rörde sig om att tala om räntehöjningar på 5 procentenheter sedan början av förra året och stramare konsument- och företagskreditvillkor. Ändå inte tillräckligt.
“Vid vårt senaste möte beslutade Federal Open Market Committee (FOMC) att bibehålla målintervallet för den federala fondens ränta på 5 till 5-1/4 procent samtidigt som vi fortsätter processen med att avsevärt minska våra värdepappersinnehav,” sa han. “Vi tog det här beslutet mot bakgrund av det avstånd vi har kommit i åtstramningspolitiken, de osäkra eftersläpningarna i penningpolitiken och den potentiella motvinden från kreditåtstramning. Som noterats i FOMC:s sammanfattning av ekonomiska prognoser, förväntar sig en stark majoritet av kommittédeltagarna att det kommer att vara lämpligt att höja räntorna två eller flera gånger i slutet av året.”
Om det verkar som att Feds huvud är ute efter en lågkonjunktur, kan marknaderna förbereda sig för att följa detta. Som Reuters noterade“Flera delar av den amerikanska finansförvaltningens avkastningskurva når djupare nivåer av inversion, ett tecken på att obligationsinvesterare är alltmer oroliga för en ekonomisk avmattning eftersom Federal Reserve ser ut att höja räntorna ytterligare.”
