Federal Reserve-tjänstemän tillkännagav ännu en höjning till basräntan på onsdagen, den tionde höjningen på drygt ett år då centralbanken försöker få ner inflationen.
Som väntat höjde Federal Open Market Committee målintervallet för federal funds-räntan med 25 punkter på onsdagen, vilket förde intervallet till 5% till 5,25%, det högsta intervallet sedan 2007, strax före den stora finanskrisen, och det snabbaste uppsättning ökningar sedan 1980-talet.
Federal Reserves ordförande Jerome Powell talar vid en presskonferens för mötet i juli 2022 i Federal Open Market Committee.
Kommittén tog steget trots det tredje senaste stora bankfallet förra helgen och risken för världsekonomin som den federala skuldtakstvisten utgör.
Höga räntor – i förhållande till pandemitidens lägsta nivåer på nästan noll, åtminstone – har satt press på volymen av kommersiella fastighetsaffärer sedan Fed började höja räntorna förra året. De har också påskyndat bankkonkurserna sedan mars, eftersom värdet på deras äldre bolån och värdepapper sjönk snabbt.
Fed tillkännagav räntehöjningen med ett uttalande på onsdagseftermiddagen, följt av en presskonferens av Federal Reserves ordförande Jerome Powell. Uttalandet antydde en vilja bland FOMC-medlemmar att pausa räntehöjningar om deras tolkning av de ekonomiska uppgifterna säger dem att det är nödvändigt.
Fed:s uttalande betonade att kommitténs ytterligare drag skulle bero på den information som passerar dess medlemmars skrivbord. Att uppmärksamma data är något som Fed brukar säga att det gör, men anmärkningsvärt den här gången är vad centralbanken lämnade utanför sitt uttalande, jämfört med det föregående: Frasen “[the] Kommittén förutser att ytterligare en policyförstärkning kan vara lämplig” saknades.
Powell erkände vikten av språkförändringen under sin presskonferens.
“Vi säger inte längre att vi “förutser”, sa Powell. “Vi kommer att drivas av inkommande data, möte till möte. Vi kommer att närma oss den frågan vid junimötet.”
Powell engagerade sig inte på det ena eller andra sättet om en paus i räntehöjningar, vilket är den vanliga praxisen i offentliga uttalanden från ordföranden.
“Ett beslut om en paus togs inte i dag,” sa Powell till reportrar.
Vägledningen framåt är över! Fed kommer nu verkligen att svara på data framöver, inte långsamt (eller snabbt) ta sig fram till en fastställd slutpunkt.
Det är bra och passande.
Jag förväntar mig att dessa data kommer att driva dem till några fler räntehöjningar men vi får se. Det behöver de inte säga nu.
— Jason Furman (@jasonfurman) 3 maj 2023
“Fed indikerade med vad den inte sa att detta kan vara slutet på räntehöjningar”, säger Michael Lefkowitz, chefsmedlem i Rosenberg & Estis, en New York-baserad advokatbyrå som specialiserat sig på fastigheter.
Ett upphörande av räntehöjningar skulle erbjuda ett mått av stabilitet för fastighetsbranschen, sade han – och med det kanske tillräckligt med andrum för att tillåta aktiviteten att ta fart igen bland långivare och investeringsmarknader.
“Det är ett litet tecken på hopp för några av de kämpande fastigheterna i New York och nationellt,” sa Lefkowitz.
Även om många branscher har påverkats av den högre kostnaden för pengar, har räntorna drabbat den kommersiella fastighetsbranschen särskilt hårt, inte bara eftersom affärer har blivit dyrare utan eftersom långivare skärpt standarder.
Det har satt press nedåt på värderingarna. Priserna på kommersiella fastigheter sjunker kraftigt jämfört med för ett år sedan, enligt Green Street, med dess prisindex för kommersiella fastigheter ned 15,2 % från mars 2022. Indexet är 0,2 % lägre jämfört med februari 2023.
Även de största investerarna ser nedfall från den vikande CRE-marknaden. Blackstone Inc. rapporterade förra veckan att dess utdelningsbara vinst för första kvartalet föll med 36 % jämfört med samma kvartal för ett år sedan, vilket kritade upp nedgången till en svag kommersiell fastighetsmarknad trots att dess kredit- och försäkringsfonder gick bättre.
FOMC angav ihållande inflation som orsaken till en räntehöjning. Från och med mars är den årliga inflationstakten 5 %, och den så kallade kärninflationen, inklusive alla varor minus mat och energi, var ännu högre med 5,6 % på årsbasis. I dessa takter ligger inflationen fortfarande långt över centralbankens målränta.
Dessutom har den mycket omdiskuterade lågkonjunkturen inte inträffat ännu, även om delar av ekonomin håller på att svalna. Den reala bruttonationalprodukten kom in på 1,1 % första kvartalet 2023, en minskning från 2,6 % fjärde kvartalet 2022, men växer fortfarande. Arbetslösheten låg kvar på låga 3,5 % i mars och under de senaste 12 månaderna har lönerna stigit med 4,2 %.
Det finns också indikationer på att anställningen förblev robust i april, även om löneökningarna kan sakta ner något, med den senaste ADP Jobs Report som förutspår ett netto på 296 000 nya jobb i april. Regeringens jobbsiffror kommer att redovisas på fredag.
“I början av detta år förväntade vi oss att se en lågkonjunktur i flera ekonomiska regioner, och det har faktiskt inte kommit igenom,” sa Union Bancaire Privée, medchef för Global Equities Eleanor Taylor Jolidon till Bloomberg. “Det var en ganska stor lättnad att se att det första kvartalet har gått ganska bra inom ett antal sektorer.”
Powell mår bättre av en mjuklandning: “Fallet att undvika en lågkonjunktur är enligt min uppfattning mer sannolikt än att ha en lågkonjunktur.”
— David Beckworth (@DavidBeckworth) 3 maj 2023
Efter den här räntehöjningen är frågan om det kommer att bli fler, om Fed stannar för nu eller om den till och med kommer att vända kursen, särskilt om ekonomin går in i en fullständig recession.
“Ändringen till Fed-räntesänkningar… verkar mycket mindre sannolikt att komma så tidigt som marknadspriserna, såvida vi inte ser en mycket tydligare försämring av tillväxten än vi förväntar oss”, sa Goldman Sachs i ett meddelande till sina kunder inför den senaste räntehöjning, som rapporterats av Seeking Alpha.
Federal Reserve har hela tiden varit tydlig med sitt syfte att höja räntorna.
“Utan prisstabilitet fungerar inte ekonomin för någon”, sa Powell under ett tal i Jackson Hole, Wyoming, i augusti 2022. “I synnerhet, utan prisstabilitet kommer vi inte att uppnå en varaktig period av starka arbetsmarknadsförhållanden som gynna alla.”
UPPDATERING, 3 MAJ, 17:00 ET: Kommentarer från Michael Lefkowitz och Federal Reserves ordförande Jerome Powells presskonferens har lagts till.
