De nuvarande politiska intrigen i USA:s representanthus, och vad Kevin McCarthy lovade att vinna talarstolen, kommer sannolikt att förvandlas till en av de finanspolitiskt mer riskfyllda situationer som landet har ställts inför på decennier. Det handlar om skuldtaket, och risken är nästan bortom beskrivning.
“Analogin som någon använde var att det var som att fråga vad som hände om varje kärnstridsspets gick av – om du fick [only] massiv förstörelse eller slutet på allt”, sa Rohit Kumar, nu medledare för PwC:s nationella skattetjänster i Washington och en gång biträdande stabschef för senator Mitch McConnell under 2011 års skuldkris.
Det kan tyckas alarmerande. Som John Luke Tyner, portföljförvaltare och ränteanalytiker på Aptus Capital Advisors säger till GlobeSt.com, “De kommer förmodligen att få en affär gjord.” Det har alltid hänt förut – så småningom. Men det är inte alltid tillräckligt snabbt.
Under 2011, under den senaste stora kampen om skuldtaket, föll USA inte i konkurs och fortfarande Standard and Poor’s sänkte landets kreditvärdighet under AAA för första gången i historien. Det var efter att en affär kom till stånd. Som S&P skrev då, “Vi sänkte vårt långsiktiga betyg på USA eftersom vi tror att den långvariga kontroversen om att höja det lagstadgade skuldtaket och den relaterade finanspolitiska debatten indikerar att ytterligare kortsiktiga framsteg som innehåller tillväxten i offentliga utgifter , särskilt när det gäller rättigheter, eller om att nå en överenskommelse om att höja intäkterna är mindre sannolikt än vi tidigare antagit och kommer att förbli en omtvistad och passande process.”
Även om många antar att begränsning av skuldtaket handlar om framtida utgifter, är det inte det. Detta är myndigheten att låna pengar för att betala för det som redan har spenderats. Skuldtaket är en produkt från 1917 när kongressen gav den verkställande makten en generell möjlighet att låna pengar till USA, snarare än att behöva godkänna varje upplåning.
Cirkeln av utgifter och lån driver upp statsskulden, men ekonomin i ett land är inte som en familjs. Ta pandemin som exempel. Om regeringen inte senare kunde låna pengarna som den tillförde ekonomin, kunde USA lätt ha hamnat i en djup recession, om inte en depression. Och ändå, med högre räntor, blir skulden allt dyrare att betala.
Men att höja skuldtaket håller USA:s fulla tro och kredit på plats. Underminering som lätt kan påverka dollarns plats som standardvaluta och erkänd internationell värdeförråd. Det väcker omedelbart frågan om huruvida investerare kan lita på värdet av sina amerikanska investeringar, inklusive fastigheter.
“Konfluensen av fallissemang på den primära och sekundära skuldmarknaden kommer att vara katastrofal för CRE”, säger Richard Rubin, VD för Repvlic, som omvandlar kommersiella fastigheter till bostäder, till GlobeSt.com. ”På den primära bolånemarknaden upphandlades många av dessa (bolån) på marknadens höjd och står nu eller snart under vatten. Dessa har antingen paketerats och sålts på andrahandsmarknaden. Andrahandsmarknadens brist på likviditet ska inte ses som ett guldkant eftersom hästen redan har bultat till.
