Kalla det ännu en helgöverraskning, eftersom den schweiziska bankjätten UBS köpte ut sönderfallande 167-åriga Credit Suisse för en räddning på 3 miljarder dollar – som, som Morningstar noterar, kan ha varit ett fynd förra veckan, men den här veckan, vem vet?
Med denna senaste shakeup är det ett bra tillfälle att fråga vad den potentiella effekten på kommersiella fastigheter kan vara.
I slutet av räkenskapsåret 2022 hade Credit Suisse cirka 27,5 miljarder USD i fastighetslån, en minskning från 30,8 miljarder USD 2021 och 31,4 miljarder USD 2020, utifrån bankens årsredovisningar. Summan 2022 var 9,4 % av dess totala låneportfölj och 21,4 % av företags- och institutionslånen, även om vissa relaterade lån som byggverksamhet kunde listas under en annan underkategori. Bostadslånekategorin är mycket större, på 116,1 miljarder dollar.
UBS har också betydande kommersiella och industriella lån enligt dess årsredovisningar. År 2022 var samlingen 25,3 miljarder dollar av 367,2 miljarder dollar lån med säkerhet, eller cirka 6,9%. I likhet med Credit Suisse var beloppet i bostadslån mycket större, 172,7 miljarder dollar.
Förvärvet skulle representera totalt 42,8 miljarder dollar i utlåning till kommersiella fastigheter och nästan 288,8 miljarder dollar i bostadslån.
Credit Suisse hade ställts inför många frågor om dess praxis och stabilitet i flera år. Som UBS ordförande Colm Kelleher sa i ett uttalande, “Detta förvärv är attraktivt för UBS aktieägare men låt oss vara tydliga när det gäller Credit Suisse är detta en akut räddning. Vi har strukturerat en transaktion som kommer att bevara värdet som finns kvar i verksamheten samtidigt som vi begränsar vår exponering på nedsidan. Att förvärva Credit Suisses kapacitet inom förmögenhet, kapitalförvaltning och schweizisk universalbank kommer att förstärka UBS strategi att växa sina kapital-light-verksamheter.”
“Capital-light businesses” föreslår en riktning för att erbjuda tjänster som inte kräver så mycket kapitalinvesteringar – vilket väcker en fråga om huruvida den nya enheten kan överväga CRE-utlåning. I sin årsrapport för 2022 inkluderade UBS dock bostadslån och kommersiella fastighetsaffärer i kategorin global förmögenhetsförvaltning och att både bostads- och kommersiella fastighetsverksamheten hade vuxit.
Det har nyligen skett stora förändringar i Credit Suisses potentiella bidrag, som Morningstars aktieanalytiker Johann Scholtz föreslår.
“Credit Suisse upplevde sannolikt betydande nettoutflöden av kundtillgångar förra veckan, vilket urholkade dess intäktsbas”, skrev Scholtz. Men Morningstar beräknar att UBS kostnadsbesparingsmål skulle minska Credit Suisses driftskostnader med 60 %. “Utmaningen för UBS kommer att vara att hålla intäktsminskningen till ett minimum under omstruktureringsperioden,” tillade Scholtz.
Dessutom tillhandahåller schweiziska tillsynsmyndigheter cirka 27 miljarder dollar i nedåtskydd, med den schweiziska centralbanken redo att hjälpa till med likviditet, vilket “bör säkerställa att UBS finansieringskostnader i grossistledet förblir i schack.”
