Wikimedia Commons/Hakilon
Aktivistinvesteraren Jonathan Litt kortade stora kontorsägande REITs i de tidigaste stadierna av pandemin, och hittills har han visat sig förutseende.
Litt upprepade sitt engagemang för korta satsningar fokuserade på kontorsbyggnader i stadskärnor i en intervju med CNBC på tisdagen.
Litt sa att hans Land & Buildings Investment Management fortsätter att ha en kort position på Washington, DC-baserade JBG Smith, vars aktie redan har tappat 62 % av sitt värde sedan maj 2020. Litt avböjde ytterligare kommentarer till Bisnow när den nås via en representant.
New Yorks kontorsbyggnader förväntas nu förlora 44% av sitt värde till 2029 på grund av “ihärdigt” distansarbete som håller efterfrågan över utbudet, fann en ny akademisk studie som publicerades denna vecka. Byggnader med utgående hyreskontrakt ser mindre hopp än någonsin om att upprätthålla liknande kassaflöden, särskilt som inflation driver driftkostnaderna uppåt, sa Litt.
Även om distansarbete har visat sig ha den uthållighet som Litt tänkt sig när han kortsluter REITs som JBG Smith, SL Green, Vornado och Empire State Realty Trust, är det inte den minskade användningen som driver Litts engagemang på kontoret kort – det är muren av löptider mot tillgångsslaget.
“Det här är inte en berättelse hemifrån längre,” sa Litt på CNBC. “Det här är en finansieringshistoria … Och när dessa skulder förfaller, finns det verkligen ingenstans att ta vägen eftersom långivare inte lånar ut till utrymmet .”
Kontorsägare med skulder som förfaller på en marknad med färre långivare och betydligt mindre vänliga villkor har redan börjat tappa byggnader. RXR gick med på att överlämna handlingen till ett kontorstorn på 790 000 SF i New Yorks finansdistrikt efter att det misslyckades med ett lån på 240 miljoner dollar hos Aareal Bank. Banken vill nu ta av lånet istället för att ta själva byggnaden i besittning.
JBG Smith har ytterligare ett eget problem: Cirka 15 % av dess portfölj är uthyrd till Amazon, som öppnade sitt HQ2-campus i Arlington, Virginia, bara denna vecka. Den digitala jätten “flyttar ut” från sitt hyrda utrymme i DC-området, sa Litt, för att fylla upp de nya byggnaderna på platsen som den köpte från JBG Smith 2020.
