“Sämsta prestation på 15 år” var bedömningen av ett halvdussin forskare vid Federal Reserve när det gällde finansiella förhållanden som skulle kunna minska den ekonomiska tillväxten.
Forskarna arbetade med en nytt index för finansiella villkor (FCI), en kategori av mått som är tänkt att återspegla vad som kan vara känt från en samling finansiella variabler. Avsikten är att skapa ett enda nummer som kortfattat kan återspegla en bred syn på ekonomin, som Federal Reserve Bank of Chicagos National Financial Conditions Index eller Bloomberg FCI.
“Den största nackdelen med ett sådant tillvägagångssätt är att vikterna som används för att aggregera de underliggande finansiella variablerna är baserade på statistiska modeller och inte nödvändigtvis har en enkel ekonomisk tolkning, och de kartlägger inte heller förändringar i finansiella variabler direkt till mått på ekonomisk aktivitet.” de skrev.
Och så skapade gruppen ett nytt nummer som heter FCI-G, som “beror på den senaste historien om tre månaders förändringar i sju finansiella variabler: federal funds rate, 10-åriga finansavkastningen, den 30-åriga fasta bolånet räntan, den tredubbla företagsobligationsräntan, Dow Jones totala aktiemarknadsindex, Zillows husprisindex och det nominella breda dollarindexet. Med den 30-åriga fasta bolåneräntan och Zillows husprisindex finns det betydande bidrag från fastighetsdata.
“Dessa modeller relaterar bland annat hushållens utgifter och företags investeringsbeslut till förändringar i korta och långa räntor, hus- och aktiepriser och valutakursen på dollarn”, skrev de. En annan skillnad från andra FCI:er är att FCI-G minskar vikten av tidigare förändringar.
Det representerar inte alla saker eller typer av finansiell information som kan vara av intresse, men forskarna säger att rörelser av FCI-G kan hjälpa till att mäta “om finansiella villkor har stramats åt eller lossnat, för att sammanfatta hur förändringar i finansiella förhållanden är associerade med real BNP-tillväxt under det följande året, eller båda.”
Forskare som föreslår nya ekonomiska åtgärder kommer vanligtvis att titta på det förflutna för att se exaktheten hos representativa och förutsägande krafter. Och det är där den nuvarande ekonomiska utvecklingen kommer under lupp. “För historiska sammanhang är de senaste avläsningarna av FCI-G på sina snävare nivåer sedan den globala finanskrisen”, skrev de. Det var ungefär 15 år sedan.
Med tanke på den korta men intensiva lågkonjunkturen som började med Covid-19-pandemin och den vanliga uppfattningen att den var den värsta sedan GFC, verkar det som om de nuvarande förhållandena är de strängaste på 15 år.
