Banklånetillgångar befinner sig på marknaden, oavsett om FDIC förväntar sig att sälja de värda 60 miljarderna dollar som behållits från Signature Bank-stängningen någon gång i sommar, eller om PacWest säljer 74 bygglån till Kennedy-Wilson Holdings för 2,4 miljarder dollar, en rabatt på 200 miljoner dollar. .
Med ett ökat tryck på CRE-lån och ett större antal tillgångar som blir nödställda inom en snar framtid, finns det ingen anledning att tro att diskonteringen har upphört. Det kan innebära stora systemproblem, som Arkhouse managing partner Gavriel Kahane säger till GlobeSt.com.
Han oroar sig för att om någon av dessa portföljer går för lite kan det “skapa en dominoeffekt för andra regionala banker som för närvarande har riskabla CRE-lån.”
När lånen säljs marknadsförs de till marknaden. Den finansiella informationen ger prisupptäckt och påverkar hur andra lån värderas.
“Det finns två huvudorsaker [the FDIC] bör vara angelägen om att få ut det mesta värdet, säger Kahane och fokuserar på Signature Bank legacy lån. “En är ganska uppenbar – det är deras jobb. Den andra är att om dessa lån säljs med rabatt kommer effekterna att bli enorma. Det kan verkligen skicka några chockvågor genom finansiella system.”
Kahane säger att investeringsmarknaderna fokuserar på mängden utbud och efterfrågan på produkter. “Vi är ute i tid där det verkligen finns en aldrig tidigare skådad efterfrågan på hårda tillgångar och avkastning”, säger han. “I allmänhet har private equitys avkastning överträffat offentliga enheters avkastning under de senaste decennierna, så det har skett en översvämning av kapital till private equity. Men nu kanske vi tittar på en vild eldslang av utbud som kan ryckas upp på utbudssidan från realiseringen av dagens marknadsvärde på ett gäng äldre fastighetsstödda kommersiella fastighetslån.”
Det är inte så att de äldre lånen är kreditrisker. Även om lånen har större hävstång och lägre räntor än idag, skulle lånen sannolikt fortsätta att betalas ut. Men när marknadsvärdet plötsligt sjunker ser plötsligt banker och deras investerare och insättare svaghet och vill minska sin exponering.
“Problemet är när du försöker tjäna pengar på de lån som ger lägre avkastning i dag än fullt par,” säger Kahane. “Om du försöker introducera dessa till marknaden till en lägre kurs, måste köparna ta en rabatt till pari för att få en avkastning de kan få idag för samma kreditrisk, samma LTV.”
“Just nu finns det en lycklig okunskap om att vi alla sitter i den här positionen och säger att jag inte vill titta in i rutan. Jag vill inte veta vad skulden är värd i dag”, säger han. Men information som gör att tillgångsvärden omprövas tvingar fram uppmärksamheten som kan leda till panik.
Kahane tror att det är 50-50 att FDIC-försäljningen i sommar kan avsevärt underprisa det nuvarande värdet av Signature-portföljen. “Jag tror att det finns en lika stor chans att regeringen inte går in och stödjer Signature-portföljförsäljningen som den gör. Hur de agerar är så svårt att förutse.”
