Industri, och särskilt logistik och lager, var en av de stora vinnarna av pandemin. Det går fortfarande starkt, men förvänta dig några förändringar snart, enligt chefer på Prologis i sin kvartalsvisa resultatupplysning.
Företaget såg 79% kvarhållning under det senaste kvartalet, med beläggningen klättrade till 97,7% och samma butiks NOI-tillväxt på 7,6%. Det fanns förslag på skrivbordet för drygt hälften av de återstående tillgängligheten jämfört med 38 % i genomsnitt före Covid. Och 71 % av hyreskontrakten som löper ut under de kommande 12 månaderna är antingen förhyrda eller under förhandling. Men förhandlingsperioderna är tillbaka till normala nivåer före pandemi. Och där e-handel hade varit 25 % av nya hyresavtal är det nere på 14 %.
“I slutändan tror vi att vi ser en normalisering i volymen och takten i efterfrågan som vi förväntade oss när världen öppnade sig igen från covid och konsumenter söker fler personliga upplevelser,” sa Prologis finanschef Tim Arndt. “Men med tanke på exceptionellt snäva marknader och tillgänglighet är grunderna fortfarande utmärkta.”
Men det senaste framträdandet har varit något som var extraordinärt och kanske inte går att upprepa. “På efterfrågesidan, hur jag tänker på det är att jag har gjort det här i 40 år,” sa VD Hamid Moghadam. “Och jag skulle säga, innan förra kvartalet och kvartalet innan, låt oss kalla toppen i termer av marknadsstyrka på efterfrågesidan som en 10 på en 1-10-skala. Jag tycker att den sista kvarten och kvarten innan var som på 12 eller 13. De var bara galet bra. Och jag tror att det här kvartalet kan vara 9,5 till 10.”
Det är fortfarande på 95-taletth percentilen av prestanda under de senaste 40 åren, men det är inte något som överträffar gitarristen i 1984 års mockumentary Detta är Spinal Tap måla en 11:a på sin förstärkare så att volymen skulle bli högre.
En hyresgäst kommer “bara ta din tid lite mer, bara för att vara säker på att du inte gör ett dumt misstag,” tillade Moghadam. Det är osannolikt att det finns ett fall där, säg, en Amazon snappar upp allt i sikte bara för att vända som det gjorde i maj och börja frigöra 5 % av utrymmet det lade till under pandemin.
Moghadam ser inte att Prologis använder samma mängd kapital i utvecklingen som det hade varit. “Jag tror att vi är på den goda sidan av cykeln. Var ska det dämpas? Jag vet inte, sa han. “Men byggkostnaderna i dag är förmodligen upp 50%, markvärdena har ökat betydligt.” Och, som han senare skulle tillägga, har byggtiden gått upp med en tredjedel. Så hyrorna måste vara högre, vilket ökar kundVD:arnas försiktighet.
