Även med subtila nyheter om kommersiella fastighetsnöd, står Marcus & Millichap vid sin tidigare uppmaning att ett systemiskt banknedfall från kommersiella fastigheter är osannolikt, medan det finns vissa sektorer som är mer riskfyllda än andra.
John Chang, senior vice president för forskningstjänster, Marcus & Millichap, sa i en nyligen producerad video från företaget att lån skapade med aggressiva emissions- och finansieringsstrategier och de som använde flytande skuld utan säkring är mest mottagliga.
Lån med 80 % hävstång och förmodligen några andra högriskbeslut löper större risk eftersom de flesta CRE-lån använder 65 % LTV.
Skuld med rörlig ränta utan räntetak eller säkring är ett annat potentiellt riskabelt förslag. ADR-inteckningar för inte så länge sedan gjordes i mitten av 3%-intervallet, men nu är den räntan 6% till 8% i vissa fall och högre räntor har skadat kassaflödet.
“Lån som dessa är inte normen, men är undantaget,” sa Chang. “Banker har generellt strängare policyer på plats, och de flesta skulle inte göra dessa aggressiva lån.”
Chang sa att kontorssektorn, särskilt i stadskärnan, måste övervakas, inte nödvändigtvis på grund av ett riskabelt lån, utan på grund av post-pandemiska beteendeförändringar när det kommer till att vara på kontoret.
Den hybrida arbetsmodellen är nu normen. De flesta företag upplever mindre än 50 % av kontorets utnyttjande, oavsett om det är att kontoret är mindre än halvfullt eller att arbetare går till kontoret mindre än hälften av tiden.
När det gäller att analysera marknader har Austin det högsta kontorsutnyttjandet, och Bay Area har minst. Företag kan krympa sina fotspår när hyreskontrakten förfaller, och det kan utlösa en våg av risk som hyresvärdar skulle behöva hantera, enligt Chang. Vakanser på kontor kan nå 25 till 40 %.
Det lokala centrala ekosystemet CRE upplever också en viss riskkrypning, eftersom bristen på arbetare i centrum påverkar andra sektorer som detaljhandel, restauranger, underhållning och turism, vilket skapar en snöbollseffekt.
Det finns en viss nöd där ute, men en “massiv våg” av systemiska bankmisslyckanden är fortfarande osannolik, men det kommer att bli en del hackigt vatten på kort sikt och investerare kommer att behöva vara vaksamma.
