Bisnow Archives/Aswin Mannepalli
Eftersom traditionella kommersiella fastighetsskuldkällor har torkat ut, kommer fler privata kreditfonder in i utrymmet och försöker dra fördel av vakuumet.
Mindre riskaptit och mindre balansräkningar har minskat regionala bankers förmåga att finansiera CRE, trots att de har tillhandahållit ungefär 70 % av CRE-utlåningen på senare tid. Det leder till att skugglångivare, som privata kreditfonder som lånar ut sina egna pengar och tar ut mer ränta, går in, rapporterar Bloomberg.
Många regionala banker har begränsad kapacitet efter misslyckandena som drabbade Silicon Valley Bank och Signature Bank, samt skakningarna som följde för First Republic Bank. CMBS-emissionen har krympt med 82% jämfört med föregående år, rapporterade Bloomberg.
I deras ställe tittar nu långivare som Carlyle Credit Opportunities, Castlelake och Palladius Capital Management på CRE.
“Behovet av kapital i dessa branscher, tillsammans med förändringar på kreditmarknaderna överlag, skapar attraktiva investeringsmöjligheter”, säger Alexander Popov, vd och chef för kreditmöjligheter på Carlyle, till Bloomberg. Carlyle har lagt 1,5 miljarder dollar styck i flerfamiljshus och media/underhållning, sa han.
Låntagare har cirka 1,5 T USD i lån som kommer att löpa inom de kommande tre åren, medan nästan en fjärdedel av lånen på kontorsfastigheter kommer att behöva finansieras under 2023.
Regionala banker kan snart skicka tillgångsförsäljning i konkurs till marknaden, med nödställda kontors- och butikslån i särskilt fara, fann en rapport från hedgefonden Ellington Management Group.
Samtidigt letar alternativa långivare redan efter möjligheter med fastigheter som har minskat i värde sedan de köptes överst på marknadsvärden med höga belåningsvillkor, säger Castlelake vice co-Chief Investment Officer Isaiah Toback till Bloomberg.
Vissa finansoutfits samlar redan in pengar för CRE-specifika investeringar, ibland tittar de på lån i det mindre intervallet $10M till $50M under tron att regionala banker helt har backat från sådana affärer.
En studie rapporterad av Bloomberg, från Social Science Research Network, antyder att vissa regionala banker kan avskräckas från att erbjuda långfristiga bolån eftersom 186 har en negativ täckningsgrad för försäkrad insättning. Samtidigt tror Morgan Stanley-analytiker och strateger att bankernas mål att begränsa sitt antal långsiktiga investeringar kommer att skada CRE-utlåningen.
“Alla tittar på mognadsväggen”, säger Mark Van Zandt, kapitalförvaltare King Streets verkställande direktör och medchef för fastigheter. “Det kommer att bli katalysatorn för investeringsmöjligheter och M&A, även om det kommer att vara opportunistiskt eftersom de flesta långivare sannolikt kommer att förlänga lån.”
