Som Det sa Moody’s Analytics förra veckanuppskattningar av vissa källor att 70 % till 80 % av CRE-lånen gjordes av långivare med mindre än 250 miljarder dollar i tillgångar var, ja, fel.
“Men de 135 amerikanska regionala bankerna (allmänt betraktade som de med cirka 10 till 160 miljarder dollar i tillgångar) har bara 13,8 % av skulden på inkomstproducerande fastigheter”, säger Moody’s. “De 25 största bankerna, som Federal Reserve (Fed) anser vara “stora”, har 12,1%. De 829 gemenskapsbankerna (med tillgångar från 1 till 10 miljarder USD) har 9,6 %, och de återstående 3,2 % är fördelade på de 3 726 mycket små lokala bankerna med mindre än 1 miljard USD i tillgångar.”
Men, som vissa har frågat, det är 38,6% av CRE-utlåningen, så vem äger de andra nästan två tredjedelar?
Moody’s hade också mer av ett sammanbrott i sin tidigare rapport. Byråer och statligt sponsrade företag (GSE) har genom sina portföljer och inteckningsskyddade värdepapper (MBS) den största andelen av de inkomstbringande flerfamiljslånen och kommersiella fastighetslånen på 21,0 %.
Nästa är livförsäkringsbolag, som är inblandade med långfristiga bolån som ett sätt att säkra sig mot inflationen samtidigt som man bevarar tillgången till kontanter vid förutbestämda tidpunkter. De har 14,7% av lånen.
Därefter kommer tillgångsstödda värdepapper, inklusive CMBS- och CDO-kategorier. Dessa sammantaget täcker 13,3 % av lånen.
Att avsluta saldot på 12,4 % är “andra”.
“En del av den överskattade exponeringen av CRE mot den regionala banklånemarknaden härrör från diskussionen kring Feds stresstestgränser som ändrades under 2018 för att endast begränsas till banker med mer än 250 miljarder dollar i tillgångar”, skrev Moody’s. “Men även med tanke på att tröskeln för potentiella likviditetsproblem står banker med mindre än 250 miljarder dollar i tillgångar, inklusive tusentals små banker, fortfarande bara för 29,9% av CRE-skulden, i motsats till 65-80%. Det är möjligt att de senare siffrorna är avsedda att anges som CRE-skuldinnehav mindre än 250 miljarder dollar som andel av alla bank CRE-skuldinnehav. Men det skulle inte vara ett korrekt sätt att se de övergripande utlåningskällorna för CRE-låntagare.”
Med andra ord, det finns ingen enskild punkt av misslyckande som skulle döma varken låntagare eller långivare. Moody’s noterar att om små och medelstora banker slutade låna ut – vilket de inte verkar göra – så skulle CRE-marknaden känna sig ansträngd. Men som ovanstående utbrott visar finns det en betydande mångfald på CRE-skuldmarknaden och “stora banker och olika långivare som inte är banker som hypotekslån REITs, livförsäkringsbolag och privata brygglångivare kan gå in för att fylla en potentiell lucka.” CMBS kommer att känna vissa störningar från räntehöjningar men förblir en källa. När det gäller de små och medelstora bankerna är det relativt få som har egenskaperna hos Silicon Valley Bank eller Signature Bank, så sannolikt kan de fortsätta att låna ut.
