Willy Walker och Peter Linneman på Walker Webcast
Riskerar ekonomin fortfarande att hamna i en lågkonjunktur?
Enligt ekonomen och tidigare professorn i Wharton School vid University of Pennsylvania, Peter Linneman, är svaret ett bestämt “nej”. Men hans optimism kommer trots de senaste räntehöjningarna från Federal Reserve, sa han.
Linneman talade live från Philadelphias National Constitution Center och påpekade för veckans Walker Webcast-publik att de handlingar som inledde revolutionskriget inträffade bara några kvarter bort i Independence Hall.
Linneman föreslog att USA:s regering återigen är på en slags krigsfot. Bara den här gången, sade han, är motståndaren inflationen, regeringens valvapen är räntehöjningar och säkerhetsskadorna inkluderar kommersiella fastighetslåntagare.
“Alla som lånat flytande eller lånat kortfristiga, de är i en mycket svår situation, och det beror på att Fed har förklarat krig mot ekonomin,” sade han. “Det är lite galet vad de har gjort, men de har gjort det.”
Å andra sidan sa Walker Webcast-värden och Walker & Dunlops vd Willy Walker att han tror att ekonomin redan är i recession. Faktum är att han sa till webbsändningspubliken att det till och med känns som att CRE har varit i en depression sedan Fed började höja räntorna 2022.
Linneman sa att vissa CRE-tillgångsklasser, särskilt den lediga kontorssektorn, kan kännas som att de har varit “i strid i tre år nu, och det kanske inte blir värre, men det blir inte heller mycket bättre.”
Men han sa att hans läsning av ekonomiska data säger honom att en lågkonjunktur är osannolik.
Linneman citerade statistik som tyder på att den privata sektorn, även om den ännu inte presterar på pre-pandeminivåer, faktiskt går bra. Han sa att den årliga inflationstakten bara är 1,2 %. Samtidigt skapades mer än 200 000 nya jobb förra månaden, vilket han sa gör det “bisarrt” att hävda att ytterligare höjningar behövs för att få fart på ekonomin.
“Det kanske inte är vår verksamhet som lägger till jobb, men 68% av alla industrier i USA lägger till jobb,” sa han.
I sitt senaste nyhetsbrev förutspådde Linneman att Fed kommer att börja sänka räntorna under sommaren. Fram till dess kommer CRE-låntagare att fortsätta att påverkas av högre intresse, särskilt de som arbetar med små regionala banker.
“Jag har ingen aning om vad de är oroliga för på Fed – ingen,” sa han. “De delar ut straff för att visa att de kan dela ut straff, för att visa att de är rättfärdiga.”
Peter Linneman på Walker Webcast
Linneman sa att han också var förbryllad över banktillsynsmyndigheternas agerande i kölvattnet av Silicon Valley Bank-körningen. Genom att införa strängare regler för alla banker, straffade tillsynsmyndigheterna i huvudsak klanderfria banker såväl som de som kanske mer direkt var ansvariga för misslyckanden, sa han.
Nedfallet från denna hagelgevärsmetod kommer att märkas mest akut av utvecklare som söker banklån, sa han.
“Vad det kommer att betyda för kommersiella fastigheter är att det kommer att bli ett tufft år nästa år,” sa Linneman.
Regeringen var inte det enda målet för Linnemans kritik. Linneman noterade att avkastningen till kontor i USA är avsevärt lägre än i andra länder och direkt bidrar till det dystra resultatet för tillgångsklassen kontor, och Linneman skyllde på företagsledarskapet.
“VD:ar, tjäna din lön – det finns en anledning till att du får de stora pengarna betalt, eller hur?” sa Linneman. “Du berättar för mig privat att du tror att företaget är mycket mer produktivt och lönsamt när folk är där. Och sedan, trots dina 20 miljoner dollar, tjafsar du runt och tar inte tillbaka dem för dina aktieägare.”
Han sa att ett undantag är i CRE, där många företag tog tillbaka sina anställda till kontoret 2021 och 2022. Det inkluderade Ken Griffin från Citadel, vars hedgefonds resultat har varit “utanför listorna” sedan han kallade tillbaka sitt team till kontoret , tillade Walker.
Oavsett om det blir en lågkonjunktur, ytterligare räntehöjningar eller bådadera, kommer den korta sikt sannolikt att fortsätta att vara utmanande för utvecklare som söker bygglån. Linneman sa att två egenskaper kommer att fortsätta att påverka framgången i CRE 2023.
“Om du är i fastigheter och du har kapital och mod när andra inte gör det och du kan hålla, då kommer du att klara dig bra,” sa han. “Det är så enkelt.”
Nästa gäst på Walker Webcast kommer att vara PGA-coach och medgrundare av Titleist Performance Institute Dave Phillips. Mer information finns här.
Den här artikeln producerades i samarbete mellan Walker & Dunlop och Studio B. Bisnows nyhetspersonal var inte involverad i produktionen av detta innehåll.
Studio B är Bisnows interna innehålls- och designstudio. För att lära dig mer om hur Studio B kan hjälpa ditt team, kontakta studio@bisnow.com.
