Flera stora CRE-kapitalförvaltare var bland de största innehavarna av Credit Suisse-obligationer som skrevs av som en del av den schweiziska bankens övertagande av UBS Group denna vecka.
På grund av det statliga stödet för nödsammanslagningen av de två bankerna, resulterar övertagandet i en fullständig nedskrivning av bankens uppskattade 17 miljarder USD i ytterligare Tier 1-obligationer, så kallade AT1-obligationer, för att öka kärnkapitalet, Bloomberg rapporterad.
Bland de stora CRE-aktörerna var Pacific Investment Management den största innehavaren av Credit Suisse-obligationerna. Newport Beach, CA-baserade PIMCO innehar cirka 807 miljoner dollar av värdepapperen, sa rapporten. Sedlarna är inställda på att falla till noll.
Invesco har cirka 370 miljoner dollar av Credit Suisses AT1-skuld, medan BlackRocks exponering uppskattas till 113 miljoner dollar, enligt rapporten. AT1-obligationer är en rest av den europeiska skuldkrisen, den lägst rankade bankskulden.
Medan bankkrisen såg ut att lägga sig i går – och alla väntar på besked i dag om Feds nästa steg om räntehöjningar – utfärdade JPMorgan Asset Managements verkställande direktör en skarp varning om att kommersiella fastigheter utgör en kritisk koppling till risk under Feds aggressiva penningpolitisk åtstramningskampanj.
“När Federal Reserve slår i bromsen går något genom vindrutan”, sa George Gatch vid JPMorgans europeiska mediatoppmöte på tisdagen. ”Kommersiell fastighet är ett orosområde. Vi har högre räntor för fastighetsutvecklare, hur påverkar det fastighetsmarknaden och långivare i det utrymmet?”
Privata marknadstillgångar riskerar också att skifta lägre i pris som offentliga marknader redan har gjort, sa han. “Jag förutspår inte undergång och dysterhet men det här skulle vara områden jag skulle vara oroad över”, sade han, enligt en rapport i Ekonomiska tider.
Goldman Sachs, i ett råd som utfärdades i går, sa att den kommersiella fastighetssektorn hanterar en “utmanande” miljö.
“Den senaste tidens stress i banksektorn har underblåst växande oro för spridningseffekter på den kommersiella fastighetsbranschen. Med över hälften av de utestående kommersiella lånen på 5,6 t på bankernas balansräkningar är banklån fortfarande den primära finansieringskällan för sektorn. Detta är särskilt fallet för små banker som tar merparten av utlåningen, säger Goldmans anteckning.
Bank of America sa på tisdagen att investerare i sin månatliga fondförvaltarundersökning var mer baisse på fastigheter än de har varit sedan oktober 2020, efter att ha tagit försiktiga positioner i tillgångsklassen sedan september.
“Bekymmer över kommersiellt [and] kontorsfastigheter driver växande oro över sektorn”, sa BOA, enligt FT-rapporten.
Ett rekordstort antal kommersiella bolån som löper ut i år kommer att testa stabiliteten hos regionala banker i spåren av SVB:s och Signatures kollaps. Enligt en analys från Trepp har mindre banker uppskattningsvis 2,3 ton dollar i CRE-skulder, varav cirka 270 miljarder dollar i lån kommer att förfalla i år.
