Värdering av kommersiella fastigheter har sjunkit i år, och vissa branschledare är oroliga för att de är låsta på en väg mot katastrof i avsaknad av statligt ingripande.
Fastighets Roundtable President och CEO Jeffrey DeBoer publicerade ett öppet brev den 17 mars där han uppmanade till nödåtgärder som skulle göra det möjligt för låntagare och långivare att utarbeta kortsiktiga skuldförlängningar utan att statligt styrda finansiella institutioner etiketterar dem som oroliga skuldomstruktureringar.
I brevet, som ursprungligen rapporterades av GlobeSt, erkände DeBoer att Federal Reserve höjer sin referensränta från nära noll 2021 till mer än 4,5 % tidigt i år lämnar låntagare med förfallande lågräntelån inget annat val än att lägga till eget kapital till sina fastigheter eller behålla kapitalreserver för att stänga ny finansiering.
Samma stigande räntor skadar direkt fastighetsvärden, sa DeBoer i brevet. Förfallohändelser och refinansiering är också tillfällen för nya värderingar, som har kommit in mycket lägre i år.
“Som ett resultat får långivare inte tvingas göra omedelbara procykliska nedsänkningar som rimligen kan förväntas resultera i tvångsförsäljning av tillgångar som leder till ytterligare försämring av bankernas balansräkningar”, sa DeBoer.
“Istället uppmanar vi er att vidta åtgärder omedelbart för att ge finansinstitutioner ett ökat utrymme att arbeta konstruktivt med låntagare. Sådana åtgärder kommer att avvärja vad vi tror skulle vara en onödig kris.”
Liknande vägledning gavs flera gånger under den stora finanskrisen såväl som i början av pandemin och under förra sommarens initiala likviditetskris.
Förlusten av investerarnas förtroende för banker har äventyrat deras förmåga att fortsätta låna ut kommersiella fastigheter. Av de 5,5 T $ i skulder som är knutna till flerfamiljs- och kommersiella fastigheter i USA, var en nyans över 50% härrörande av banker, enligt Trepp och Federal Reserves data som citeras av DeBoer. Av den skulden är $936 miljarder planerad att förfalla i år eller nästa.
Banker, som redan hade skärpt utlåningsstandarderna som reaktion på ett tuffare klimat, står nu inför systemproblem som inte har sitt ursprung i fastigheter utan ytterligare kan driva ner priset på tillgångar, vilket gör att låntagarna inte har några alternativ än utestängning eller tvångsförsäljning som medför ekonomisk förluster, sa DeBoer.
“En deflationsspiral måste undvikas till varje pris,” sa DeBoer. “Eftersom de senaste händelserna bara förstärker kreditnedgången är det viktigt för byråerna att vidta åtgärder för att upprätthålla tillräckliga likviditetsnivåer och stödja positiv ekonomisk aktivitet.”
Till viss del är svårigheten att refinansiera skulder och den osmakliga utsikten att sälja fastigheter med förlust ett direkt resultat av de rekordhöga rekord som branschen upplevde 2021 när ekonomin gynnades av miljarder i federala stimulansdollar och började återhämta sig från den första chock av pandemin men innan Fed började höja räntorna. Ändå kommer de miljarder dollar i private equity-fonder som väntar på att kasta sig över nödställda tillgångar sannolikt att förbli inaktiva tills utlåningen tar fart igen.
DeBoers brev var adresserat till Fed-ordförande Jerome Powell, vice ordförande för Supervision Michael Barr och federala finansbyråer som Federal Deposit Insurance Corp. Real Estate Roundtables styrelse består av chefer från Brookfield, Blackstone, Related Cos., Tishman Speyer och Starwood Capital Group.
