Nej, det signalerar inte ett slut på inversionen av finansministeriets avkastningskurva, vare sig det är 10 år till 2 år, 10 år till 3 månader eller någon annan variation du vill föreslå. Så nej, det finns inte ett plötsligt slut på det traditionella tecknet på en kommande lågkonjunktur.
Räntorna på 10-årsperioden har dock lyft över 4% under ett par dagar nu. Och det har vissa konsekvenser, direkta och indirekta, för kommersiella fastigheter.
För det första har 10-årsräntan direkta konsekvenser för lånekostnaderna.
“Materiellt högre räntor kan förväntas ha en effekt på kommersiella fastigheter, som också påverkas av förändringar i konsumtionsmönster på grund av Covid”, säger Ian Toner, investeringschef på investeringskonsultföretaget Verus, till GlobeSt.com.
10-åren fungerar som en basutgångspunkt för olika typer av kommersiell utlåning, inklusive CRE. Långivare lägger till ett uppslag utöver 10-årsräntan för att komma fram till vad ett företag betalar.
“Det tar tid för dessa effekter att fungera genom marknaden, men en betydligt högre kostnad för att finansiera projekt och tillgångar kommer sannolikt att förändra investerarnas uppfattning om vilka tillgångar som är attraktiva och till vilket pris”, tillägger Toner.
Och CRE är inte frånkopplad från resten av ekonomin. “Högre räntor, allt annat lika, kommer sannolikt att bromsa ekonomin och sätta press på prissättningen av tillgångar som vanligtvis köps med hävstång”, säger Toner.
Men alla potentiella effekter är inte nödvändigtvis dåliga. “En miljö med högre räntesatser kan skapa ytterligare tryck nedåt på inflationen, som redan sjunker”, säger Toner, och lägre inflation skulle definitivt vara bra. “Högre räntor kan också tillåta investerare att nå sina investeringsmål med enklare portföljer än tidigare.”
Det finns en annan aspekt också – frågan om vad en högre 10-årsperiod – om den håller i sig (eftersom allt detta kan vara en kort stund) – kan göra med andra typer av investeringar.
“Den relativa glansen av aktier dämpas definitivt av stigande räntor över finanskurvan. Med korta räntor över 5 % och 10-åriga avkastningar på gränsen till 4 %, representerar de trovärdiga alternativ till aktier där S&P 500 ger cirka 1,8 %, säger Eric Leve, investeringschef på förmögenhets- och investeringsförvaltningsföretaget Bailard, till GlobeSt.com. ”Aktier har blivit mycket mindre attraktiva i takt med att räntorna har stigit. Samtidigt sjunker uppskattningarna för vinsttillväxten 2023 snabbt, vilket nu innebär i princip ingen vinsttillväxt under 2022.”
Om investerare avskräcks från aktier kan fastigheter ses som ett gynnsamt alternativ, särskilt med tanke på dess traditionella uppfattning som ett bra skydd mot inflation.
