Så räntorna kommer att fortsätta att gå upp – var är taket, vem vet? – brist på arbetskraft och inflation hänger kvar – sysselsättningen verkar bli starkare och Bloomberg har deklarerat att endast rika människor kommer att ha råd med nya bilar under överskådlig framtid — och Larry Summers och Jamie Dimon är överens om att de inte har någon aning om vad som kommer att hända härnäst.
JPMorgans chef Dimon, som förra året berättade för oss att det var “en orkan” som drabbade den amerikanska ekonomin som antingen skulle blåsa ut i havet eller bli en Cat 5, dök upp på CNBC i går för att uttrycka sin oro över nivån av osäkerhet om vart ekonomin är på väg, och kallar det “värre än vanligt.”
Sedan förklarade han att det finns “några läskiga saker framför oss”, med hänvisning till en lista som inkluderade “Ryssland, Ukraina, olja, gas, krig, migration, handel, Kina” – och Feds räntehöjningar.
Dimon upprepade sin tidigare vägledning att Fed kommer att pausa och sedan återuppta räntehöjningar; han sa att det finns en 50% chans att Fed kommer att höja referensräntan till 5% och en 50% chans att det kommer att sätta taket på 6%.
JPMorgans VD sa också att “det finns fortfarande en chans” för en mjuklandning för den amerikanska ekonomin, men han satte ingen procentsats på det.
Summers, USA:s tidigare finansminister, kallade fram några läskiga saker från den tecknade världen för att understryka hans dyra prognos i ett framträdande på Bloomberg TV:s Wall Street Week.
Summers varnade för att vi senare i år kan möta en “potentiell kraftig nedgång i aktivitet” som plötsligt kolliderar med en fortfarande robust ekonomi, vilket tyder på att detta kan bli ett klippdyk jämförbart med vad den tidigare finanschefen kallade – Pip! Pip!—”ett Wile E. Coyote-ögonblick”—som framkallar den ikoniska scenen i varje Road Runner tecknad: ögonblicket när Wile E. springer rakt av en klippa och står upphängd i luften i ett par sekunder.
“Vi har en extremt svår ekonomi att läsa,” sa Summers. “Människor kanske läser lite för mycket in i nuet när det gäller ekonomisk styrka – i förhållande till hur saker och ting skulle kunna se väldigt annorlunda ut om ett kvartal eller två.”
Medan nuvarande ekonomiska indikatorer “ser väldigt starka ut”, sa han i tv-intervjun, “finns det en mängd ledande indikatorer som är mer oroande.”
De oroande indikatorerna som Summers citerade – som alla traditionellt har pekat på lågkonjunktur – inkluderar lager som han sa “ser ut att byggas upp i förhållande till försäljningen”, företag som han sa “rapporterar oro över sina orderböcker” och en affärssektor som har ett högt antal anställda i löner i förhållande till “nivån på produktionen de producerar.”
Summers noterade också att “konsumentsparande håller på att utarmas” och att sparandegraden är låg.
“Det finns saker när du tittar på vägen lite som måste vara väsentligt oroande om Wile E. Coyote typ av ögonblick,” sade Summers.
Skrämmande saker, som vad Summers kallade “en kraftfull historisk sanning som är relevant för vår nuvarande situation”, det faktum att USA aldrig har kunnat undvika en lågkonjunktur närhelst arbetslösheten sjunkit under 4 % och inflationen gick över 4 %.
Här är en ännu läskigare tanke: de mest erfarna baksätespiloterna som ger Jerome Powell sina bästa råd för att sätta hjulen på banan utan att krascha planet – i en tjock dimma – kanske misslyckas med att ta hänsyn till att det finns bättre än en 50 % chans att det INGA historiska prejudikat finns relevanta för vår nuvarande situation – eftersom det aldrig har hänt förut.
Popquiz, Prof. Summers:
När var sista gången en global pandemi vände upp och ner på balansen mellan utbud och efterfrågan, krossade försörjningskedjor, skapade en massiv brist på arbetskraft och brist på nödvändiga varor, antände en inflationsspiral, gjorde 60 % av äldre kontorsbyggnader “föråldrade”…
… satte 1,3 miljarder människor i Kina under lockdown, drev e-handelns andel av detaljhandeln upp till 60 % och sänkte den sedan till 14 %, omordnade prioriteringarna för inhemsk tillverkning, störde jordbruket (förvärrat av ett krig i Europas brödkorg)…
…såg hotellen gå upp och sedan repa sig för arbetare när turismen växte igen, ändrade ett hundraårigt arbetsledningsparadigm och inledde en tredagars kontorsvecka med – med Steve Roths ord – måndagar “touch and go” och fredagar “en semester för alltid”…?
Låt oss hoppas att våra ledande ekonomer inte är de som står i luften och blinkar när upplösningen av vår oöverträffade situation kommer. Låt oss också hoppas att Fed-chefen Powell verkligen “förblir pigg och flexibel”, som Summers uppmanade honom att göra på torsdagen.
Här är ett annat sätt att uttrycka det: Pip! Beep! – för att undvika att bli Wile E. måste du vara Road Runner.
