Så mycket som många i CRE, för att inte tala om investerare i andra tillgångstyper, skulle vilja tro att Federal Reserve kommer att stoppa räntehöjningarna, släpptes protokoll från det senaste mötet i Federal Open Market Committee är tydliga med att detta sannolikt inte kommer att hända. Ännu viktigare, de visar varför.
“Med inflationen fortfarande långt över kommitténs långsiktiga mål på 2 procent, var deltagarna överens om att inflationen var oacceptabelt hög”, stod det i protokollet. Även om “inflationsdata som tagits emot under de senaste tre månaderna visade en välkommen minskning av den månatliga prisökningstakten … skulle det krävas betydligt fler bevis på framsteg över ett bredare prisintervall för att vara säker på att inflationen var på en varaktig nedåtgående bana.”
Inflationen för bostadstjänster skulle sannolikt börja falla senare i år, trodde de. Det är viktigt som priserna på bostäder har varit en betydande drivkraft av inflationen och måste sjunka om räntorna så småningom ska sänkas. Det kommer dock att innebära press på flerfamiljshus, eftersom sänkta priser innebär mindre stöd för högre fastighetsvärden och, som ett resultat, högre takpriser.
Deltagarna i mötet kom också överens om mindre nedgångsbevis i priserna för kärntjänster exklusive bostäder, “en kategori som står för mer än hälften av kärn-PCE [personal consumption expenditures] prisindex.” Dessutom skulle löner som växer snabbare än 2 % inflation sannolikt innebära en uppåtgående prispress.
“Referatet från FOMC:s policymöte den 31 januari-1 februari ändrar inte vår uppfattning att Fed sannolikt kommer att höja Fed Funds målintervall med 25bps vid både mötena i mars och maj och att lämna fondräntan på terminalräntan till slutet av 2023”, skrev Oxford Economics i en mejlad notis. “Risken, med tanke på de ekonomiska och inflationsdata som släppts sedan förra mötet, är att Fed höjer räntorna ytterligare.”
Denna vecka kommer att medföra ytterligare en viktig faktor i räntebeslut. “Investerare ser mycket fram emot det kommande omfattande inflationsmåttet denna fredag och mycket hänger på kärntjänsterna från bostadskomponenten,” skrev Jeffrey Roach, chefsekonom för LPL Financial, i en anteckning. “Federal Open Market Committee diskuterar intensivt riskerna för inflationsutsikterna samtidigt som de är mer överens om nedåtriskerna för ekonomisk tillväxt. Därför kommer kommittén sannolikt att behålla takten på 0,25 % vid nästa månads möte. Uppmaningen om en höjning på 0,50 % är överdriven.”
Men även ytterligare två höjningar på 25 punkter gör ytterligare en halv procentenhet vid halvårsskiftet. Beroende på andra indikatorer framöver kan naturligtvis besluten svänga åt det ena eller andra hållet, vilket gör planering svårare än vanligt.
