Emissionen av kommersiella bostadsobligationer har fått en rejäl träff då köpare och långivare reagerar på följderna av stigande räntor.
Ny data sammanställd av Bloomberg visade att endast CMBS-obligationer till ett värde av 4,3 miljarder dollar har emitterats hittills i år, en minskning med 85 % från de 29,4 miljarder dollar som emitterades vid samma tidpunkt förra året.
DuMont Building på 515 Madison Ave. i New York, där hyresvärden GFP Real Estate enligt uppgift har misslyckats med ett lån på 103 miljoner dollar som förföll i början av året.
Nedgången i utlåningsvolymen kommer när Federal Reserves kamp för att dämpa inflationen har satt ett allvarligt stopp för köp och refinansiering av kommersiella fastigheter.
Investerare säger att en rad betalningsförsummelser nyligen, särskilt på kontors- och butikslån, gör saken värre.
Tidigare denna månad misslyckades GFP Real Estate med ett lån på 103 miljoner USD på ett kontorstorn i New York. Några dagar senare gick lån till ett värde av 784 miljoner USD på två kontorsbyggnader i Downtown Los Angeles som ägs av Brookfield också i konkurs.
“Det är väldigt svårt att få ut nya affärer på marknaden nu, eftersom det inte händer något på fastighetsmarknaden”, säger Paul Norris, chef för strukturerade produkter på försäkringskapitalförvaltaren Conning & Co., till Bloomberg. “Ingen vill refinansiera sina byggnader, och det finns ett enormt gap när det gäller förväntningar mellan köpare och säljare på grund av osäkerheten.”
Antalet kommersiella lån som kan värdepapperiseras och säljas i form av CMBS-obligationer har minskat sedan 2022 då volymen sjönk med 10 % jämfört med föregående år. Mortgage Bankers Association förväntar sig ytterligare en nedgång på 15 % under 2023, enligt Bloomberg.
“Allt är fruset, så det finns inget råmaterial för att göra CMBS-transaktioner,” sa Norris till Bloomberg.
Experter säger att saker och ting kan bli värre innan de blir bättre, och säljare bör anpassa förväntningarna därefter. Priserna på kommersiella fastigheter sjönk med 13 % 2022, enligt Green Street, och takpriserna är på uppgång. Om Fed fortsätter att pressa priserna kommer säljare att tvingas tona ner prissättningen för att hålla transaktionerna i rörelse.
“Marknaden måste lära sig att fungera i den här nya ränteregimen och nå en konsensus om var saker ska prissättas,” sa Barclays CMBS-strateg Lea Overby till Bloomberg. “Ju snabbare marknaden inser att detta är den nya verkligheten, desto bättre.”
