BTIG har några goda nyheter om REITs: Inför guidningssäsongen är de upp 0,1 %. Det är mycket bättre än förlusten på 27,0 % under 2022.
BTIG har också några, om inte dåliga, så mycket försiktiga nyheter. “Inte för att detta är någon tid för självbelåtenhet, men vi minns väl att REITs var platt till och med 1Q22 innan karnevalsturen började på allvar”, skrev de i en nyligen publicerad rapport. Och det är därför investerare bör se utdelningar för att “spela en mer framträdande roll i REIT-avkastningen genom att tillhandahålla åtminstone en baslinje för avkastningsförväntningar för investerare.”
I en mening är vändningen från -27% till +0,1% en stor förändring. Men, som företaget noterar, att försöka förstå vad REITs kan göra framöver är, som de uttrycker det med någon språklig känsla, “ett demoniskt välj-dit-eget-äventyr eller ett marknadsbaserat Rorschach-test, olika åsikter om alla av dessa nyckelvariabler kan leda investerare till mycket olika slutsatser.”
Det förflutna är inte nödvändigtvis föregångare till framtida prestationer, men det kan vara vettigt att uppmärksamma vad som har hänt nyligen. “Till slutet av 2022 var de tre bäst presterande grupperna Free Standing (ned 6,1%), Specialty (ned 8,7%) och Strip Centers (ned 12,2%)”, skriver BTIG. “För avkastningen hittills under 2023 rankas de tre bästa sektorerna från 2022 nu som nummer nio, tolv och tretton, nära eller längst ner i packningen. Omvänt har Health Care, Industrials och Data Centers de bästa starten 2023 efter att ha rankats som sjätte, elfte respektive tionde i 2022 års avkastning.
Kanske är hälso- och sjukvård en bra satsning med tanke på alla finansiella whiplash-analytiker och investerare som kan uppleva med volatiliteten upp-idag-ner-imorgon.
Det är fortfarande tidigt att veta hur REITs kommer att ha gjort i 2022 Q4-resultatet men inte för tidigt att identifiera tre frågor som BTIG tycker är viktiga för att försöka förstå var saker är nu och vart de kan vara på väg.
Den första frågan handlar om effekterna av en lågkonjunktur, om en officiellt skulle komma (och för att komma ihåg att det inte kommer att bli känt förrän i efterhand). Men vad REITs ledningsgrupper tänker om framtiden bör visa sig i sina prognoser. Och sedan måste investerare bestämma om, om företag erbjuder vinstvarningar framöver, om de är konservativa eller faktiskt förväntar sig betydande utmaningar.
Nästa, kommer REIT-vägledning att överväga transaktioner? “Till dags dato inkluderar konsensusuppskattningar för de flesta sektorer fortfarande åtminstone viss extern aktivitet vid baslinjen”, skriver BTIG. “I vilket fall som helst skapar detta potentialen för större vinstvolatilitet, särskilt för mindre portföljer.”
Slutligen, hur ser REITs på framtiden för finansiering. Kreditspreadar kan övertyga dem att inte söka ytterligare kapital. “Särskilt för namn med väntande löptider, vilka är ledningens förväntningar på 2023?” frågar företaget.
