Green Street har reviderat upp sin prognos för nettodriftsintäkter (NOI) för kylförvaring, köpcentrum och industri samtidigt som de sänker sina uppskattningar för enfamiljsuthyrning (SFR), enligt dess nyligen släppta 2023 Commercial Property Outlook.
Högre takräntor (dvs lägre fastighetspriser) plus en viss lättnad på räntefronten har förbättrat värderingsbilden för kommersiella fastigheter, enligt dess rapport, även om “prissättningen fortfarande är cirka 10 % dyr jämfört med långsiktiga investeringar -klassificerade företagsobligationer.”
Peter Rothemund, medchef för Green Streets strategiska forskningsteam, sa att utbudstillväxten inte har varit ett problem och att stramare finansiering och lägre fastighetspriser kommer att minska antalet starter.
“Sektorer med betydande konstruktion har en solid efterfrågan”, enligt rapporten. “Kontorsefterfrågan är svag som helhet, men god för A+ ny produkt. Byggnader av lägre kvalitet kommer att drabbas.
Green Street sa att uthyrning av tillverkade hus och småhus förväntas ha den starkaste tillväxten fram till 2026.
“Särskilt det tillverkade hemsegmentet är väl positionerat – positiv efterfrågan och praktiskt taget inget nytt byggs,” sa Green Street.
Trenden att arbeta hemifrån tynger kontorssektorn. Och även om hyrorna för självlagring har haft en episk spridning, förväntas det lite tillväxt från den sektorn härifrån.
Fundamentals står i centrum
Green Streets CPPI, ett index för prissättning av fastigheter utan hävstång på den privata marknaden, har fallit 13 % i år. “När räntorna har dragit tillbaka nyligen, kan vinsttillväxt och fundamenta komma att stå i centrum 2023”, enligt rapporten.
REIT-priserna är lägre än 23 % i år och handlas med en genomsnittlig rabatt på 7 % jämfört med Green Streets uppskattningar av privata priser.
“Om inte priserna i den långa änden av kurvan sjunker ytterligare, kommer fastighetspriserna sannolikt att fortsätta sjunka, kanske med 5% 2023”, enligt rapporten.
När det gäller avkastning på privata marknader erbjuder tomträtt, tillverkade hus, nettouthyrning och spel det bästa värdet och kontor, life science, småhusuthyrning och lägenheter erbjuder det sämsta.
Första halvan för att se en “kort sammandragning”
För den totala ekonomin sa Rothemund att den personliga konsumtionen har varit motståndskraftig hittills, men den fulla effekten av Federal Reserves åtstramning kommer sannolikt att orsaka en kort sammandragning under första halvan av nästa år.
Green Street förutspår 0,5 % BNP-tillväxt för 2023 och en genomsnittlig jobbtillväxt på mindre än 100 000 per månad.
