Federal Reserve-bevakare planerade att se ordförande Jerome Powell prata på Brookings Institution för tecken på en nedgång i räntehöjningen. Och det fick de åtminstone. Men alla förhoppningar om lägre räntor är långt borta.
Börja med de relativt välkomna nyheterna om en hastighetsökning avmattning i Powells tal: ”Penningpolitiken påverkar ekonomin och inflationen med osäkra fördröjningar, och de fulla effekterna av vår snabba åtstramning hittills är ännu inte märkbara. Därför är det vettigt att dämpa takten i våra räntehöjningar när vi närmar oss den nivå av återhållsamhet som kommer att vara tillräcklig för att få ner inflationen. Tiden för att dämpa takten i räntehöjningarna kan komma så snart som decembermötet.”
Powell var dock lika tydlig som en hammare att kurserna skulle fortsätta att gå upp. “Mina kollegor och jag är mycket medvetna om att hög inflation innebär betydande svårigheter, anstränger budgetar och krymper vad lönecheckar kommer att köpa,” sade han. “Detta är särskilt smärtsamt för dem som har minst förmåga att möta de högre kostnaderna för väsentligheter som mat, bostäder och transporter. Prisstabilitet är Federal Reserves ansvar och fungerar som grunden för vår ekonomi. Utan prisstabilitet fungerar inte ekonomin för någon. Framför allt, utan prisstabilitet, kommer vi inte att uppnå en långvarig period av starka arbetsmarknadsförhållanden som gynnar alla.”
Även om detta var öppningen, fann han upprepade gånger olika sätt att säga att inflationen var långt ifrån tämjad. “För att återgå till penningpolitiken, mina FOMC-kollegor och jag är starkt engagerade i att återställa prisstabilitet”, sa han. “Efter vårt möte i november noterade vi att vi förväntade oss att pågående räntehöjningar kommer att vara lämpliga för att uppnå en politisk hållning som är tillräckligt restriktiv för att få ner inflationen till 2 procent över tiden.”
Och även med avmattning, “Det är troligt att återställning av prisstabilitet kommer att kräva att politiken hålls på en restriktiv nivå under en tid. Historien varnar starkt för att i förtid luckra upp politiken. Vi kommer att hålla kursen tills jobbet är klart.”
Fed-guvernör Lisa D. Cook intog samma allmänna linje i ett tal på Detroit Economic Club, när Fed äntligen försöker få alla tjänstemän på samma psalmbok, snarare duellerande “crank it up” och “åtminstone sakta ner en bit” uttalanden från tjänstemän.
Kanske kommer december att se ytterligare 50 punkter. Om olika siffror är mer uppmuntrande, kanske det följande mötet i Federal Open Market Committee skulle gå till en ökning med en kvarts poäng. Men om man tar all denna kraftfulla kommunikation på sitt institutionella ord, förvänta sig att finansieringsräntorna fortsätter att vara på sina relativt höga – även om det är historiskt normala – nivåer och sedan ännu högre.
