Den tremånaders/10-åriga avkastningskurvan för statskassan har inverterats, med tremånaders statskassan som stängde förra tisdagen på 4,14 % och den 10-åriga stängningen på 4,10 %. Så betyder det att en lågkonjunktur är nära förestående? Och i så fall, kommer det att bli värre än väntat?
Kanske, och det beror på, säger Marcus & Millichaps John Chang.
“Det kan finnas en annan sko att tappa”, sa han i en ny forskningsvideo. “Mycket kommer att bero på Federal Reserve”, som träffas denna vecka för att diskutera ytterligare höjningar till dagslåneräntan.
En inversion av avkastningskurvan inträffar när kortsiktiga statsräntor betalar en högre ränta än långfristiga statsobligationer. Andra ekonomer, som JLL:s Ryan Severino, har sagt att en sådan inversion “typiskt har föregått ekonomiska nedgångar och därför tas som ett varningstecken.”
“Vissa ekonomer tror att 3 månader-10 år är guldstandarden [as an inflation sign]”, sa Severino till GlobeSt i slutet av oktober. “Andra ekonomer tittar på andra inversioner. Vissa tittar på flera. Men ingen kommer att ta detta som ett positivt tecken.”
Andra experter varnar för det värderingar kan få ett slag.
“Skuldkostnaden för fastigheter har gått från mitten av 3%-nivån i början av året till mer som 5,5% till 6% idag och det sker en kapitalransonering på alla skuldmarknaderna,” Uma Moriarity, senior investeringsstrategianalytiker och global ESG-ledare för CenterSquare Investment Management, berättade för GlobeSt i en förhandsintervju. “REITs har faktiskt redan prissatt inverkan av den förändrade verkligheten av skuldkostnader. Den priskorrigeringen har inte skett på de privata marknaderna ännu, och vi räknar med att den kommer inom de kommande 12 månaderna.”
Men trots det säger Chang att det finns många möjligheter för kommersiella fastighetsinvesterare.
“Jag vill uppmuntra investerare att inte bli alltför fokuserade på den inverterade avkastningskurvan eller recessionsrisken som kan finnas där ute”, säger Chang. “Om lågkonjunkturen är så mild som de flesta ekonomer tror att den kommer att vara … då kommer kommersiella fastigheter att vara en mycket välpositionerad tillgång för att klara den korta, milda stormen. Glöm inte, efter varje lågkonjunktur finns det en återhämtningscykel och en tillväxtcykel. och när det finns tillväxt, tenderar CRE att gå väldigt bra.”
Chang säger att “det verkliga fokuset inte borde ligga på de närmaste kvartalen”, och tillägger att “investerare bör tänka på hur återhämtnings- och tillväxtcyklerna efter de närmaste kvartalen kan se ut.”
