Det har varit en lång, märklig resa sedan den tidigare delen av 2022, enligt ny undersökning från Lightbox. Från en relativt rosa syn på marknaderna för månader sedan har saker och ting tagit en vändning i takt med att klockorna växlar och att kasta sig in i ett land som saknar naturligt ljus.
Ja, den omedelbara framtiden ser ganska mörk ut, och många inom CRE-investeringar är oroliga. “Nästan 70 procent av de tillfrågade i denna LightBox Investor Sentiment-undersökning karakteriserade sig själva som antingen oroliga eller baisse när det gäller den kommersiella fastighetsmarknaden för resten av 2022”, heter det i rapporten. Fördelningen var 56 % oroad och 34 % mycket oroad; 10% brydde sig inte alls.
Ledande in i det dubbla problemet var en trifekta av faktorer som de i branschen såg som de största hoten mot CRE: stigande räntor, inflation och leveranskedja. Kombinationen visar särskilt skarp syn. Medan många, inklusive några stora namn inom ekonomi, har velat skylla allt på slapp penningpolitik, verkar det alltför förenklat. Feds långvariga duvastrategi hade varit ett försök att få upp ekonomisk aktivitet. Men det var massiva systemiska problem med försörjningskedjan som experter hade varnat för i årtionden som, utlöst av pandemin och nationella svar på den, som förvandlades till de logistiska katastrofer som kvävde utbudet torrt. Och sedan kom Rysslands invasion av Ukraina, som pressade inflationen i områden som energi och mat ännu högre och snabbare.
“När komplexa ekonomiska frågor fortsätter att påverka kapitalmarknadsaktiviteten, letar investerare efter investeringsljuspunkter i skumma ekonomiska förhållanden”, citerade rapporten Tina Lichens, Lightbox senior vice president för mäklarverksamhet. “Marknadsgrunderna stöder fortfarande ett brett utbud av investeringsaktiviteter, men den mer omedelbara frågan är hur länge en marknadsnedgång kommer att pågå.”
Med bara en tiondel obekymrad över potentialen i en lågkonjunktur – och inser att företag som förväntar sig en lågkonjunktur kan vidta förebyggande åtgärder som kan uppmuntra en att hända – är det inte förvånande att huvudfrågorna inte har blivit om, utan när och hur länge.
Det som kanske oroar dem mest är hur snabbt Fed höjde räntehöjningarna när det väl började. Men oron för att inte ge upp för tidigt, som hände 1980, vilket i slutändan tvingar fram en förlängning av svåra tider, kan fördröja en nödvändig lättnad av korrigerande åtgärder.
“Fed har utan tvekan överstyrt. Det innebär att Fed kommer att gå igenom sin telegraferade ökning med 75 räntepunkter i november om det inte sker väsentliga förändringar i de ekonomiska värdena.” Marcus & Millichaps John Chang skrev i en färsk analys.
“En ton av försiktig optimism kvarstår på lång sikt, givet starka kapitalallokeringar från globala källor och kommersiella fastigheters förmåga att överträffa alternativa investeringsalternativ”, skrev Lightbox. “Den nuvarande nivån av osäkerhet påverkar dock det kortsiktiga transaktionsflödet och prissättningen negativt, tillsammans med tillgången på kapital. Detta är en markant förändring i sentimentet och en som leder till att många branschutövare omarbetar prognoser för de kommande 12 till 18 månaderna.”
