Fed “har drivit oss in i en vändpunkt”, enligt en industribevakare, och “kan överstyra” eftersom ytterligare räntehöjningar hägrar före årets slut.
“Jag tror att Fed kan överstyra,” säger Marcus & Millichaps John Chang i en ny analys. “Tänk tillbaka för ett år sedan … inflationen steg redan snabbt men Fed höll fast vid sin ståndpunkt att inflationen var övergående. De höll foten på gaspedalen med kvantitativa lättnader tills de började backa i november… även då fasade de ut det under en fyramånadersperiod. Fed höll ner räntorna fram till mars i år. Nu svänger de åt andra hållet.”
Chang noterar att Fed-ordförande Powell har gjorde möjligheten av ekonomisk smärta ganska tydlig i sina meddelanden sedan augusti förra året. Och amerikanska företag noterar: i en nyligen genomförd undersökning av VD:ar av KPMG sa 91% att USA kommer att möta en lågkonjunktur under de kommande 12 månaderna (även om de också är positiva till sina treårsutsikter). Chang noterar att den övergripande VD-förtroendenivån också har visat “en ganska sund nedgång”, även om den fortfarande är högre än när världen gick in i covid-19-pandemin eller den stora finanskrisen. Småföretagens förtroende och konsumenternas förtroende visar också svaghet.
“Ingen av dem skriker recession, men de förtjänar att övervakas”, säger Chang. Dessutom föll även ISM Manufacturing Index till 50,9 förra veckan och är på sin lägsta nivå sedan maj 2020. Uppgifter om lediga jobb visade också en miljon färre obesatta jobb: i juli fanns det 11,1 miljoner lediga jobb och i augusti fanns det 10,1 miljoner obesatta tjänster. Sammantaget finns det fortfarande cirka 4 miljoner fler lediga platser i USA än människor som söker arbete.
“Vi befinner oss inte i ett fritt fall eller ens en sammandragning, men det verkar som om arbetsmarknaden, liksom tillverkningsindex, fortfarande är positiv men inte lika stark som den var för en månad eller två sedan.” säger Chang. “Mycket av detta kommer att drivas av Federal Reserve. Förmodligen har Fed överstyrt. Det innebär att Fed kommer att gå igenom sin telegraferade ökning med 75 räntepunkter i november om det inte sker väsentliga förändringar i de ekonomiska värdena.”
Och för CRE innebär detta sannolikt fortsatt tryck uppåt på räntor samt minskad anställning, stigande arbetslöshet och minskning av utgifter och lager.
“Om dessa saker händer, skulle det väga efterfrågan på de flesta typer av kommersiella fastigheter,” säger Chang. “Jag slår inte larm, men en blygsam lågkonjunktur blir allt mer sannolik och osäkerheten ökar.”
